海格通信-市场前景及投资研究报告-聚焦主业，北斗+5G加速.pdf

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年04 月11 日 海格通信 （002465.SZ ） 精准聚焦主业，北斗+5G 加速上行 首次覆盖给予“买入”评级。近两年公司持续剥离非主营业务，实现资产聚 买入 （首次） 焦，积极开拓新的业务成长方向，提升利润边际。随着军改落地，公司军 股票信息 工通信订单持续复苏，重铸公司利润壁垒。北斗三号组网在即，公司作为 军用导航模组龙头，在北斗全产业链上具有领先优势，有望实现“军民共 行业 地面兵装 振发展”进入高速增长期。此外公司全资子公司海格怡创在 5G 切片式网 最新收盘价 12.16 络搭建等领域技术领先，有望受益于5G 通信工程建设密集推进。 总市值(百万元) 28,032.75 总股本(百万股) 2,305.32 本文核心回答4 个问题： 其中自由流通股(%) 92.29 （1 ）公司非主营业务剥离情况？公司从 2018 年一季度开始，先后出售 30 日日均成交量(百万股) 35.87 了地产，厂房，商业用地，气象探测，实验室等业务，截至2019 年中报， 股价走势 公司现存子公司、孙公司和联营公司，除两家企业资产管理公司外，均服 务于四大主营业务。公司非主营业务剥离已经基本完成。 海格通信 沪深300 （2 ）公司北斗导航业务发展情况？公司 2013 年开始与国防科大合作研 46% 究北斗导航芯片。2019 年，公司发布了“海豚一号”基带芯片和“RX37”射 34% 频芯片，公司两款芯片均处于行业领先水平，并且已经通过了相关测试。 23% 同时，公司在卫星导航产业链下游也有布局，子公司星舆科技覆盖了基于 11% 北斗三号卫星的高精度定位平台，以及适用于不同使用环境的模组并且提 0% 供全套解决方案。 -11% （3 ）公司军工订单复苏情况？随着军改方案落地，公司军工订单逐步恢 -23% 复。公司2017/18/19 年军工订单总金额分别为3.3 亿，21.03 亿，17.12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 亿元，出现触底反弹态势。同时，随着新军种的建设需要，“十三五”，“十 四五”军事规划承上启下时刻的到来，以及北斗三号上线，我国军事信息 化建设将会迎来下一个高速增长期，有望进一步促进公司订单量上涨。 （4 ）公司泛航空业务拓展情况？子公司摩诘创新 2016 年登陆新三板， 成为公司首个新三板上市的子公司，摩诘创新在2019 年积极开拓新海外 以及民用市场业务，实现利润增长。公司2017 年并表驰达飞机并于2014 年通过空客