建筑工程行业市场前景及投资研究报告：不确定中寻找确定性.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建筑工程 建筑工程2020 年4 月投资策略 （维持评级) 2020 年04 月10 日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 1.1 沪深300 建筑装饰(申万) 1.1 不确定性中寻找确定性 1.0 1.0 0.9 0.9  估值低位，有望修复 0.8 建筑行业经过了两年的调整，当前行业市盈率 9 倍，市净率 0.9 倍，不 0.8 0.7 论是绝对估值还是相对估值都到了历史低位。与沪深 300 相比，PE 仅 0.7 为沪深300 的0.8 倍，PB 仅为0.7 倍。新基建跟传统基建两者并不矛盾， 0.6 A/19 J/19 A/19 O/19 D/19 F/20 并不是一个替代的过程，只有传统基建才有足够的体量容纳就业以及支 撑投资。今年是十三五规划的最后一年，也将是十四五的开端，下半年 相关研究报告： 随着十四五等长期规划逐步落实，行业有望迎来中长期机会。 《国信证券-建筑行业 2019 年下半年投资策略：否极泰  建筑业受需求影响小，景气度将率先回升 来，不确定环境下拥抱确定性》——2019-06-20 1-2 月份 同比下滑了27% ，为有统计以来最低水平。但我们认 《国信证券-建筑行业 9 月投资策略：逆周期调控加码， 为这并不影响全年 ，主要基于两点：第一，每个月的 基建股价值凸显》——2019-09-16 并非线性的，由于冬季停工以及春节等因素，1-2 月投资占全年的比例较 《国信证券-建筑行业 10 月投资策略：逆周期重防守， 小，过去 5 年来看平均只有 5% ，占比比较低。第二，由于基建属于投 板块估值吸引力突出》——2019-10-11 《国信证券-建筑行业 11 月投资策略：订单回暖，重点 资驱动，受需求影响较小，不像消费和制造业，可能会受到需求拖累。 推荐基建产业链》——2019-11-14 随着复工逐步到位，基建属于逆周期调控首选，有望优先复苏，行业景 《国信证券-建筑行业 2020 年投资策略： 触底 气度回升或领先于其他行业。2019 年固定资产投资增速为 5.4%，同比 回升，行业迎来拐点》——2019-12-06 下滑0.5pct，为有统计以来新低水平；其中 增速为3.3%，仅比 《国信证券-建筑行业 2020 年 1 月投资策略：专项债发 2018 年提升 1.5pct，投资增速都在低位。 力，推荐低估值央企及装饰龙头》——2020-01-17