外需型行业信用风险手册_完整下载版.pdfVIP

债 券 研 究 债券研究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2020.04.11 外需型行业信用风险手册 专 ——寻找黑天鹅系列之一 题 [Table_Author] 研 究 [Table_Guide] 本报告导读： 海外 加重，全球衰退预期升温，外需型行业信用风险抬升，本报告系统梳理了外 需型的发债行业与相关主体信用风险。 摘要： [Table_Summary] 海外疫情持续发酵，外向型行业暗藏信用风险。当前多国采取措 施限制人员流动，交通运输阻隔，全球需求按下暂停键。考虑 发展曲线，国外 或将较国内持续时间更长，影响范围更广 泛，各国经济迎来考验。 冲击全球产业链，外向型行业信用 风险升温。外需比例高的服务业、轻工业部分子行业大概率受到 二次冲击，且冲击时长超过国内 期；电子、汽车、通信、机 械等精密制造行业国际分工细化，存在海外需求下滑导致的砍单 证 券 风险，以及由于国外工厂关停及国际物流中断导致的生产要素供 研 应不足风险，对相关行业基本面构成冲击。 究 从经营、财务两维度分析行业受外需冲击影响程度。经营层面， 报 考虑全球 的影响，定性分析 对各行业供需格局的影响； 告 财务层面，假设国外部分业务需求清零，对各行业能够覆盖刚性 支出的时长进行资产厚度测试。综合来看，电子、航空、家具、 光伏等行业产业链受冲击较大，需关注行业内发行人信用风险。 需关注的行业与发债主体：行业方面，关注海外 对消费电子、 LED 、汽车零部件、船舶制造、光伏、通信设备、贸易、航空、 航运、租赁、家具等行业的潜在冲击。发债主体方面，关注信威 通信、华讯方舟、海航控股、渤海租赁等的潜在信用风险。 相关报告 [Table_Report] 财政收支矛盾加剧，哪些城投会受到影响 2020.04.09 美国 拐点出现了吗 2020.04.08 国债期货涨停是什么概念 2020.04.07 瑞幸之外，还有哪些常用造假手段 2020.04.05 低利率“合法化”，债牛拨乱反正