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FDI、金融发展与地区经济差异 摘要：文章利用中国29个省份1987～2007年的面板数据，考察了金融市场发展在推动FDI促进经济增长中的作用，以及这种作用在东、中、西之间的地区差异。实证结果显示：在全国范围内，金融发展本身虽能促进经济的增长，但是其水平还未达到推动FDI促进经济增长的要求。在东部地区，金融市场对FDI经济增长效应产生了显著的促进作用，而在中、西部地区金融发展却没有成为推动FDI促进经济增长的良性机制。文章还同时分析了国内投资、人力资本投资、贸易开放度以及政府支出等变量对地区经济增长的影响。最后，在实证分析的基础上提出了若干政策建议。 　　关键词：FDI；金融发展；地区经济差异  　：F832.5 　　　  　　一、引言  　　  　　1993年以来，中国已经连续多年成为吸引外商直接投资(FDI)最多的发展中国家，FDI对我国经济的发展作出了巨大的贡献，成为造就中国经济增长奇迹的重要动力。然而，在此背景之下，我国经济增长的地区差异现象却日益凸显。于是，FDI对我国经济增长的促进作用是否存在地区差异?、导致FDI经济增长效应地区差异的主要原因是什么?等问题开始受到学术界的关注。在世界各国越来越重视外资通过技术外溢途径进而促进东道国经济增长的大环境下，对这些问题的深入探讨无疑具有重要的理论和现实意义。  　　国内研究中，任永菊和张岩贵较早的考察了金融市场发展对利用FDI的影响，认为我国的信贷市场促进了FDI潜力的发挥；王永齐认为FDI增加将对东道国经济增长产生促进作用，其效应的大小取决于一国金融市场的效率。对我时序数据的实证分析显示金融市场的发展推进了我国FDI经济增长效应；李建伟也认为金融深化、金融市场资源配置效率的提高以及地方金融市场信贷规模的扩大，都有助于增强FDI对经济增长的促进作用。然而，胡立法的研究却表明，我国的金融市场并没有起到强化FDI技术外溢效应的作用。阳小晓、赖明勇基于两阶段世代交叠模型考察了外资企业技术外溢效应是如何依赖于国内金融发展水平的，实证结论也表明，我国金融体系效率的相对低下不利于企业充分吸收外资企业的技术外溢。  　　上述从东道国金融市场发展的视角对FDI与中国经济增长关系的讨论大都是基于时序数据来检验金融市场发展对我国FDI经济增长效应的整体性影响，而忽视了这种影响的地区性差异；另外对FDI经济增长效应的时滞性问题(前期FDI可能会对当期经济增长具有重要的影响)也未有考虑。  　　鉴于此，本文将在考虑FDI的时滞性(通过引入工具变量的方法)基础上，以我29个省份的面板数据为样本，采用面板数据固定一随机效应(FE-RE)估计方法来实证分析金融发展对中国FDI经济增长效应的影响，比较这种影响的区域差异，以综合反映金融市场、FDI与我国经济增长在时间和截面单元上的变化规律。   　　  　　二、模型、变量与数据  　　  　　(一)模型的设定  　　FDI对东道国经济增长的影响是双重的，一方面，FDI可以为东道国经济的发展带来大量的资金；另一方面，FDI的知识和技术溢出是东道国(特别是发展中东道国)进行技术模仿创新，实现经济持续稳步增长的重要途径。然而，值得注意的是，FDI溢出效应并不是必然的，它受到东道国吸收能力的影响。近年来，国外大量的跨国实证研究皆认为东道国国内金融市场的发展和FDI经济增长效应是显著相关的，而且二者之间关系的特点和地理范围成为解释经济发展地区差异的重要依据。  　　为了检验FDI对经济增长的促进作用是否受到金融市场发展的限制，同时考察FDI对经济增长的资金积累效应，以及金融发展本身对区域经济增长的贡献，本文将回归计量模型设定为：  　　grwit=a+beta;1fdiit+beta;2(fdi*fin)it+beta;3finit+sum;yjctrlit+uit　(1)  　　式中：grwit是i省t年实际人均GDP增长率。fdiit、finit以及(fdi*fin)it分别是i省t年的FDI、金融发展以及FDI与金融发展的交互项指标；ctrlit是控制变量；a，beta;1，beta;2，beta;3，gamma;j均为待估计的未知参数；肛。是随机误差项。  　　  　　(二)变量的定义与测定  　　现有实证研究中，一般采用国内生产总值或人均国内生产总值来衡量经济增长。但是由于国内生产总值反映不出人口平均后的真正实力以及社会经济的均衡程度，而人均国内生产总值能够直接反映出入口对经济发展的影响，因此本文采用1978年为不变价的人均GDP增长率来衡量经济增长，作为模型的被解释变量。