弘则研究·A股策略.PDFVIP

弘则研究·A股策略 看好基建，战略性布局资本品 唐小东 xdtang@ 2016年10月 目录 • A股策略核心指标回顾 （1 ）跨资产类指标 （2 ）市场面指标 • 战略性布局资本品 （1 ）短期实体企稳支撑价值 （2 ）更新换代海外布局提供中长期成长 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 2 目录 • A股策略核心指标回顾 （1 ）跨资产类指标 （2 ）市场面指标 • 战略性布局资本品 （1 ）短期实体企稳支撑价值 （2 ）更新换代海外布局提供中长期成长 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 3 1.1 海外市场：新兴市场由趋势上涨转为震荡向上 • MSCI新兴市场指数表现由持续 MSCI新兴市场（对数，领先1.5个月） 中证500（对数，右轴） 7.2 9.8 反弹转为震荡，安硕A50 的折溢 7.1 价率也出现回落。尽管近期新兴 7.0 9.3 市场股市表现整体仍然强于发达 6.9 国家，但上升的力度出现减弱。 6.8 8.8 6.7 8.3 6.6 • 中国占MSCI新兴市场比重为25.8%， 6.5 7.8 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 随后是韩国、台湾、印度等，亚洲国 家的份额接近70%。因此该指数表现 很大程度上取决于与中国关联/类似经 济体强弱。该指标对A股走势有1-2个 月的领先性。 • 安硕A50是境外挂钩A股最大的ETF之 一，其折溢价率波动同步或领先A股（ 2014年除外）。最大的两次领先启动 时2012年初和2013年初的两轮行情。 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 4 1.2 利率市场：无明显趋势变化 • 进入2016年以来，短端利率一直 处于比较平稳的状态，而无风险 收益率则持续小幅下行，短期的 变化都不大。 • 短端利率是衡量资金面最重要的指标 ，也金融资产定价的核心参考。以7天 回购的月环差来描述利率市场的走势 ，短端利率在去年5月底见底，随后在 股灾前显著反弹，完美捕捉到7月份的 回调。在2015年之前，其波动较大， 但仍对股市的大级别拐点有参考性。 • 理财产品预期收益率是居民资产配置 角度最接地气的无风险收益率。其趋 势性比较强，对于市场中短期拐点的 判断意义不大。但长周期仍然值得重 点关注。 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights