宏观经济冲击对股票市场的非对称影响_基于实际控制人的分析_任燕燕.pdfVIP

DOI:10.19654/j.cnki.cjwtyj.2016.03.007 3 ( 388 ) 财经问题研究 Number 3 (General Serial No. 388) 第 期 总第 期 20 16 3 Research on Financial and Economic Issues March ，20 16 年 月 宏观经济冲击对股票市场的非对称影响 ——— 基于实际控制人的分析! ， ， 任燕燕 李莘泰 初少娜 ( ， 250100) 山东大学经济学院 山东 济南 : ， 、 摘 要 本文从不同实际控制人性质的股票与经济波动之间的关系展开研究 将股票价格 实 、 ， 际控制人性质 宏观经济变量及财务指标四种不同频率的数据纳入同一个分析框架中 分析实 。 SFAVAR : 体经济波动与股票市场走势相背离的原因 应用 模型进行实证分析发现 国有企业的 ， 。 股价指数在实体经济因子冲击下表现为负向反应 而在利率因子冲击下表现为正向反应 民营 ， ， 企业的股价指数在实体经济因子冲击下表现先为负向反应 后为正向反应 而在利率因子冲击 ， 。 下表现先为正向反应 后为负向反应 实际控制人发生变化的两类企业的股价指数在实体经济 ， 。 ， 因子冲击下表现为正向反应 而在利率因子冲击下表现为负向反应 此外 留存收益资产比较 ， 。 高的国有企业的股价指数 在利率因子冲击下表现出的正向反应更加明显 : ; ; ; ;SFAVAR 关键词 实际控制人 股票市场 宏观经济 财务指标 模型 中图分类号:F830. 91 文献标识码:A 文章编号:1000-176X (2016)03-0048-09 、 ， 一 引言与文献综述 为实体经济与股市背离的原因 在于股市结构和