第四章国际资本流动与外债管理···教学讲义.pptVIP

第二节 国际资本流动的效应 四、跨国公司与母国的经济发展 （二）技术转移效应????随着对外直接投资的发展，资本流出国虽然可以获得大量的利润，但由于在资本的流出过程中常伴随有技术的输出，从而使得母国在技术方面的优势也会逐 步丧失。而对于一个跨国公司来讲，技术优势又是其具有竞争力和对外发展的关键因素，因此，这种技术优势流失对于跨国公司母国的长期发展来讲十分不利。 第二节 国际资本流动的效应 四、跨国公司与母国的经济发展 （三）贸易进出口效应????跨国公司的对外投资往往会带动母国商品出口的扩张。因为大多数跨国公司的投资过程，都伴随有机器设备、零部件、原材料以及最终产品的向外输出，这 对于母国贸易收支的改善和促进经济增长都非常有利。在进口方面，如果直接投资于国外采掘业得到廉价的原材料，就可以在等量进口的情况下，减少本国从其他国 家进口所支付的费用，这对于改善贸易收支也是有利的。 第二节 国际资本流动的效应 四、跨国公司与母国的经济发展 （四）产业结构效应????跨国公司的对外投资对母国的产业结构效应主要表现在两个方面：一是资本的流出有助于产业的向外转移，这对于母国来讲是一种产业扩张效应，也是对母 国产业结构的一种调整。将在本国已经失去前景的产业向外转移，可以提高其国内产业的整体竞争力。另一方面，大量的对外直接投资，又可能导致母国国内产业的 空心化现象。跨国公司的对外投资对于母国的产业结构效应是复杂的，究竟是正的效应还是负的效应，要进行具体分析，同时也要看母国对于资本流出 采取的政策。 第二节 国际资本流动的效应 四、跨国公司与母国的经济发展 （五）金融体系扩张效应????根据对跨国银行发展解释的“跟随客户理论”，本国跨国公司的母公司都是本国商业银行最重要的客户群，银行与跨国公司之间有着密切的关系，伴随 着跨国公司的对外发展，银行为了不失去这样的客户群，就必须跟随跨国公司向外扩张，从而使得本国的金融机构纷纷在国外建立自己的分支机构，产生金融体系的 向外扩张效应。 第二节 国际资本流动的效应 五、资本国际流动与国际金融体系的稳定性 （1）金融风险急剧加大。 一是利率和汇率具有了更大的波动性。 二是国际银行业的信贷风险也大幅增加。 第二节 国际资本流动的效应 五、资本国际流动与国际金融体系的稳定性 （2）国际金融市场的交叉感染日益严重。  第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 2． 麦克杜尔国际资本流动理论 国际资本流动的一般模型是由西方经济学家麦克杜格尔（G·D·Macdougall）首先提出来的，亦称为麦克杜格尔模式。此后，西方学者肯普（M·C·Kemp）、琼斯（R·W·Jones）均作了更为细致的论述。 第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 2． 麦克杜尔国际资本流动理论 该理论根据赫克歇尔－俄林的贸易模式研究资本这一生产要素在国际间的移动，认为国际资本流动的原因是各国利率和预期利润之间存在差异。在各国市场处于完全竞争的条件下，资本可以自由地从资本充裕国流向资本短缺国，使各国的资本边际产出率趋于一致，从而可以提高世界的总产量和各国的福利。 第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 2． 麦克杜尔国际资本流动理论 这一模型假定各国市场处于完全竞争状态，资本在国际间可以自由流动，这与现实情况不相符合。 麦克杜尔与费雪的国际资本流动理论都没有区分间接投资和直接投资，因而不能解释不同国家之间的相互投资的现象，也没有考虑资本流动限制和投资风险的影响。 第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 3．资产选择理论 资产选择理论的主要代表人物是托宾。托－马理论隐含的假定前提条件是信息是充分的。 托宾、马克维茨通过计算得出：如果两国资产的收益不完全相关，则两国的投资者通过互换一定量的资产，双方均可减少投资风险，这就是资本从实际利率较高的国家流向利率较低的国家的原因。当投资者面临多种资产与多个国家可供选择时，上述模型仍然适用。 第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 3．资产选择理论 该理论能解释各国之间的双向的证券组合投资资本流动，具有积极的意义。但它忽视了资本在国际间流动的其他因素的影响。 第二节 国际资本流动的效应 一、国际资本流动理论 4．垄断优势论 约翰逊认为，企业对外直接投资的垄断优势，主要来自对知识资产的占有和使用。凯夫斯认为，跨