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[Table_Summary]
风电:如何看待叶片芯材紧缺对国内装机量
的影响?
行业专题报告 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
电气设备行业 2020.04.22/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 投资概要:
分析师: 于化鹏
执业证书编号: S1220517080005 受疫情影响叶片芯材供应紧张。由于意大利、厄瓜多尔新冠疫
E-mail: yuhuapeng@ 情加剧、全国封锁,风电叶片上游的轻木、PVC 泡沫供应紧张。
叶片芯材是风电叶片的关键材料。芯材通常安装在叶片的前缘、
首席电新分析师: 申建国 后缘以及腹板等部位,一般采用夹层结构来增加结构刚度,防
执业证书编号: S1220517110007 止局部失稳、提高整个叶片的抗载荷能力。芯材占叶片材料成
TEL: 010 本的10%到15%,巴沙轻木和PVC 泡沫是叶片芯材的主要品种,
E-mail : shenjianguo@ 其中巴沙木为主、PVC 泡沫为辅。
巴沙轻木依赖厄瓜多尔,PVC 泡沫依赖意大利。全球90%以上的
[Table_Author]
重要数据: 轻木都是来自于厄瓜多尔,需要5-7 年的生产周期,供给受限,
1.1 [Table_IndustryInfo]
上市公司总家数 198 每立方米售价已由4000 元上涨到1 万元以上。PVC 泡沫方面,
总股本(亿股) 2010.48 国内虽有部分工厂,但仅限于简单的后加工环节,PVC 泡沫的
销售收入(亿元) 7620.41 原板基本依靠来自瑞典的戴铂(在意大利有主力工厂)和意大
利润总额(亿元) 493.73 利的 Maricell 两家公司,国内工厂如联洋新材、科拉斯均从
行业平均PE ∞ Maricell 采购PVC 泡沫原板。
平均股价(元) 12.36 如何解决芯材的供应紧张?
各叶片厂商都会备有一定数量的芯材库存,今年上半年叶片的
行业相对指数表现: 供应没有太大问题,对国内风电装机不会有实质性的影响,下
[TABLE_QUOTEINFO] 半年的供应取决于三个因素:
70000 (1)疫情的好转:意大利将于5 月4 日逐步解除全国封锁,厄
4% 60000
50000 瓜多尔60 天的全国紧急状态至少持续到5 月中。
-2%
40000
-8% 30000 (2)替代产地:除厄瓜多尔外,在印度尼西亚、巴布亚新几内
-14% 20000 亚、泰国等东南亚国家也有部分轻木种植园。
10000
-20% 0 (3)替代产品-PET 泡沫:PET 泡沫耐热性好、可 100%循环利
4
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