日清食品-市场前景及投资研究报告-高端方便面龙头，稳步成长.pdfVIP

2020 年 05 月 05 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 日清食品(01475.HK) 买入 (首次评级) 港股公司深度研究 市价（港币）：6.200 元 高端方便面龙头，稳步成长可期 目标（港币）：8.05-8.05 元 市场数据(港币) 流通港股(百万股) 1,074.32 主要财务指标 （港币） 总市值(百万元) 6,660.78 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 年内股价最高最低(元) 7.340/4.300 营业收入(百万元) 2,999 3,088 3,525 4,042 4,574 香港恒生指数 23613.80 营业收入增长率 3.33% 2.97% 14.16% 14.69% 13.15% 归母净利润(百万元) 205 251 304 374 441 归母净利润增长率 5.16% 22.15% 21.05% 23.18% 17.74% 港币(元) 成交金额（百万元） 摊薄每股收益(元) 0.191 0.234 0.283 0.348 0.410 7.32 140 6.73 120 每股经营性现金流净额 0.25 0.43 0.37 0.39 0.47 6.14 100 ROE(归属母公司)(摊薄) 5.90% 6.99% 7.80% 8.77% 9.36% 5.55 80 P/E 32.42 26.54 21.93 17.80 15.12 4.96 60 P/B 1.91 1.86 1.71 1.56 1.41 4.37 40 来源：公司年报、国金证券研究所 3.78 20 3.19 0 6 6 6 6 投资逻辑 0 0 0 0 5 8 1 2 0 0 1 0  优质方便面龙头，深耕香港、大陆两地。日清食品的母公司日清日本是世界 9 9 9 0 1 1 1 2 方便面鼻祖和行业龙头。公司布局于香港、内地两大市场，依托“日清”、 成交金额 日清食品 香港恒生 “公仔”2 大核心品牌和 5 个旗舰品牌，专注高端方便面市场。目前香港市 场整体占有率已超 60%，杯碗装占有率已超 80%，在内地华南部分省已居行 业第 3。2016-2019 年收入复合增速达 5.5%，利润复合增速约 37.6%，净利 股价表现(%) 3 个月 6 个月 12 个月 率持续改善，毛利率逐步回升。 绝对 -8.82 -13.29 35.08  方便面市场逐渐回暖，各龙头持续转型高端化。方便面因其便利性、快捷 性，存