回顾美国5次大危 机，后疫情时代美债怎 么走.docxVIP

1、 美国过往 100 年中出现的 5 次大危机中，债券市 场都发生了怎样的变化？ 1.1、 1929-1933 年 经济大萧条 危机的爆发 一战期间，英、德两国两败俱伤，美国坐收渔利，一跃成为世界第一强国。战后，美国民众积累的大量储蓄开始转化为消费需求。与此同时，作为第二次工业革命的成果，以生产汽车、电话、收音机等为代表的企业，也大量涌现。因此，在消费需求大增和制造业大力发展的推动下，美国经历了持续大约 7 至 8 年的经济大繁荣。 但是繁荣的背后，却暗含着三大风险因素。其一是缺乏金融监管。1923 年，柯立芝总统上任后，在经济上采取自由放任的政策，放松了对金融市场的监管，使得金融市场中的套利现象丛生。其二是实施金本位制度。金本位制度下，货币总量受限。当经济走向繁荣时，人们认为货币将会升值。容易引发通缩，而在危机出现时，又有可能因黄金储备不足，而出现金融机构挤兑。其三是推行信用支付。长期的繁荣麻痹了美国民众的风险意识，信用支付的出现使人们放心地进行借贷消费、超前消费，为此后居民部门债务崩盘埋下了隐患。 危机爆发后的应对政策 1929 年，美联储将贴现率从 4%提高到 6%时，经济泡沫被刺破，股市率先崩盘，引发金融危机。金融危机爆发后，胡佛政府所推行的政策不仅未能有效地托底经济，还使得危机恶化，金融危机演化为经济危机，并且前后一共持续了大约 4年。而结束这场危机的，则是罗斯福新