向日葵公司虚假排名的背后(财务管理案例分析).pdfVIP

向日葵公司虚假排名的背后(财务管理案例分析).pdf

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一、什么是创业板? *创业板又称二板市场,即第二股票交易市场,是指主板之 外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途 径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补 给,在资本市场中占据着重要的位置。 *在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高 的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出。 *创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作, 有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 二、向日葵公司现状 • 浙江向日葵光能科技股份有限公司(向日葵)是一家具有 国际先进水平的光伏能源产品研发制造企业,致力于“研 发、生产与人类生存环境非常友好的产品”,以“推动人类 再生能源的利用”为公司发展目标。 • 不仅继续致力于光伏能源产品的研发与生产,更注重光伏 能源产品的推广应用。工业化和现代化正在使人类加速消 耗有限的天然能源,并对地球环境的造成无法弥补的污 染。光伏能源产品作为一种无污染可再生的清洁能源,对 环境保护意义重大。 *1、在德国市场上的销售份额大幅下降 *2、核心技术均非其自主知识产权 三、各数值指标分析 1、营业杠杆系数:DOL=(△EBIT/EBIT)/△S/S [(19100-3646.16)/3646.16]/74%=5.73 ①公司营业杠杆系数较高,营业杠杆利益和营业风险 也高。 ②公司固定成本较高 三、各数值指标分析 2、应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额(假设 没有销售退回和折扣这让) 2008年-2009年向日葵公司应收账款的增加率大于营业收 入的增加率,应收账款周转率小 ①催收应收账款的速度慢,内部存在着很多坏账损失, 资产流动性弱,短期偿债能力差 ②公司信用政策宽松,不利于资金的正常周转 三、各数值指标分析 3、存货周转率:与企业销售能力和存货的变现速度成 成正比 向日葵公司2009年存货周转率为3.29,比2008年的 4.65次明显下降。 ①公司库存管理不力,销售状况差,造成存货积压 ②该公司2009年存货周转率大幅下降与销售收入、营业 利润大幅上升存在矛盾,不符合实际,由此可以看 出,公司内部的数值指标有造假虚构嫌疑 三、各数值指标分析 4、税费支付比=支付的各项税费/营业收入 向日葵公司的该比率过低,且低于正常水品,属于 不正 常情况,与向我们展示的高成长现象背道 而驰。 三、各数值指标分析 5、净利润现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 2007年-2009年,公司净利润现金保障倍数分别为- 11.37、-1.76、0.79倍。 在正常情形下,一家公司保证财务安全的合理净利润现 金保障倍数通常为1.2倍-1.5倍,从数据上看,向日葵 公司净利润的增长缺乏足够的现金保障支持,其成长质 量差强人意。 四、招股说明书造价 1、造假原因 ①有助于IPO发审顺利通过 ②良好的公司形象有助于在推介询价时卖个好价钱 四、招股说明书造价 2、对企业未来经营带来的后果 ①其虚构行为被揭露后,与公司合作的企业会随之减少,向 日葵不得不面临孤军奋战的局面。 ②公司的信誉和形象大打折扣,其市场份额不断缩小,最终 影响销售额 ③虚假的数据指标,不利于为企业内部进行自我调整与展作 参考,并易造成混乱的财务管理系统,最终导致内部财务 账目不清 ④所谓的高成长的高科技公司,没有把公司的重点放在开发 具有自主知识产权的产品上,而只是一味的追求在市场上 的虚假繁荣来达到自己的利益,可想而之,这朵向日葵在 不久的将来必将凋谢。 四、招股说明书造价 3、对社会及股民带来的影响 ①违背了股票上市公开性、公平性、公正性和自愿 性原则,违背了创业板开放的规则,扰乱了股市 秩序 ②吸收无辜股民的资金,扰乱、蛊惑股民选股 ③引起了有关监管部门的重视 五、股东年龄偏小对向日葵带来的影响 • ①未成年人股东取

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