艾可蓝-市场前景及投资研究报告-尾气后处理行业龙头抢滩千亿蓝海.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年06 月02 日 艾可蓝 （300816.SZ ） 尾气后处理行业龙头抢滩千亿蓝海 国六实施推升尾气后处理价值量，千亿空间加速 。国六标准是全球最 买入 （首次） 严排放标准之一，柴油车和汽油车在国六阶段排放标准大幅提高，带来尾 股票信息 气后处理产品价值量大幅提升。据中国汽车工业协会公布的2019 年商用 和乘用车产量数据来粗略测算，道路柴油车和汽油车市场空间达到 1021 行业 汽车零部件 亿元，国六相对于国五的增量市场空间约 600 亿元，后期随着非道路国 最新收盘价 56.10 四标准以及船舶行业标准的推出，尾气后处理市场空间将进一步提升。 总市值(百万元) 4,488.00 总股本(百万股) 80.00 公司研发及技术创新能力出众，依托技术优势公司业务将拓宽至重柴、汽 其中自由流通股(%) 25.00 油机及非道路领域，进一步打开未来成长空间：公司是由一批具有海外留 30 日日均成交量(百万股) 2.64 学背景的归国高层次人才创立，核心高管刘屹、朱庆等均是行业专家，在 汽车尾气后处理领域均拥有丰富的研发经验，截止2019 年底公司拥有研 股价走势 发人员 162 人，占公司总人数41.86%。公司通过自主研发形成了以催化 剂配方及涂覆技术、电控技术、匹配和标定技术、系统集成技术为基础的 艾可蓝 沪深300 12 项核心技术，其中6 项核心技术为原始创新，公司主导或参与了如863 110% 计划、 科技支撑计划、 重点研发计划等多项 项目。依托技术 91% 73% 优势，公司在轻卡领域市占率从2016 年的5.64%快速提升至2019 年的 55% 12.29%，未来主营业务也有望从轻卡领域拓宽至重卡、汽油机及非道路 37% 领域，成长空间进一步打开。 18% 汽车尾气后处理系统 迫切，公司下游客户群体大幅增加，未来充 0% 分受益于国六标准推广。公司具备尾气后处理行业全产业链集成能力，相 -18% 较于国外供应商，公司尾气后处理产品具备性价比高、服务响应快的优势。 2020-02 尾气后处理系统由于价值量提升已成为汽车第五大零部件，对价格敏感的 轻卡、汽油车寻求 的迫切性较国五更加强烈。公司现有的汽车国 六、非道路移动机械、船舶等领域合作客户不仅涵盖了全柴动力、云内动 力、福田汽车等原有客户，还开拓了东风汽车、中国重汽、三一重工、江 淮汽车、江西五十铃、玉柴机器、潍柴重