家电行业：下半年增长疲弱，长期动力因素还看“消费升级”－2013年下半年投资策略.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] /家用电器 发布时间：2013-07-01 报告类型 / 行业深度报告 同步大势 家电行业2013 年下半年投资策略 上次评级： 优于大势 ——下半年增长疲弱，长期动力因素还看“消费升级” 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 报告摘要： 家用电器 沪深300 [Table_Summary]主要观点： 26% 1 ）收入增长快于销量增长。今年下半年家电行业整体销量增长预期 18% 10% 不佳，而消费升级所带来的高端家电产品需求增长将快于行业增长， 2% -6% -14% 也将使得整个行业的收入增速快于销量增速；2 ）家电企业生产成本 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 / / / 1 1 1 / / / / / / 2 2 2 / / / 3 3 3 3 3 3 1 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 压力依然不大。今年下半年，上游原材料价格将持续低位运行，家 2 2 2 电企业生产成本压力不大，产品毛利率有望持续良好。3 ）需求低迷 将加剧行业洗牌。今年下半年，受宏观经济环境疲弱、刺激政策退 涨跌[Table_Trend]幅（% ） 1M 3M 12