企业财务研究张鸣教授讲义教材.ppt

验证： 当销售额为200元时 利润＝200－80－60＝60万元 当销售额为400万元时 利润＝400－160－60＝180万元 DOL： （180－60）÷60 ＝2 （400－200）÷200 三、 杠杆效应分析 3、财务风险的含义 财务风险概念 广义的财务风险是指公司全部资本中由于负债比例过高，而使得公司不能按期还本付息所造成的风险，也称破产风险。 从财务角度讲，财务风险是指公司的营业利润对公司利息费用的弥补能力。既单位产品成本中的利息费用的含量。一般讲，公司利息费用越大，财务风险越大 三、 杠杆效应分析 4、财务风险的衡量 财务杠杆系数（DFL） 每股盈余增长％ ＝ 权益净利率增长％ 息税前利润增长％ 投资报酬率增长％ ?EPS％ (0.2 -0.1) / 0.1 =2 ?EBIT％ (150 - 100) / 100 简化公式: EBIT EBIT－I 三、 杠杆效应分析 在没有优先股的情况下， EPS＝（EBIT－I）×（1－T）/ N 因为在相同资本结构下, 利息I是固定不变的, 故?I＝0 ，?EPS表示