第08讲_财管知识点梳理回顾（2）.docVIP

模块三　财管知识点梳理回顾 专题二　财务预测和预算编制 考情分析和能力要求 ■定位：本专题为次重点专题，涉及财务预测和全面预算两部分内容 ■考情：财务预测相对重要，全面预算在综合阶段的考查频率较低 ■考点扫描 1 掌握外部融资需求的测算方法及敏感分析 2 掌握内含增长率的含义及与预计销售增长率的关系 3 掌握可持续增长率的含义、假设、计算及分析 4 了解不同预算编制方法的对比 5 了解预算编制的一般过程 考点1　掌握外部融资需求的测算方法及敏感分析 ■外部融资需求测算 1.基础理论及假设：融资优序理论、销售百分比法 2.测算：外部融资需求=融资总需求-可动用的金融资产-?留存收益 √融资总需求=预计净经营资产-基期净经营资产=?经营资产-?经营负债=?营业收入╳（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比） √?留存收益=预计销售收入╳计划营业净利率╳（1-股利支付率） ■外部融资需求敏感分析 1.股利支付率小于1：销售净利率越大，外部融资需求越少 2.销售净利率大于0：股利支付率越高，外部融资需求越大 考点2　掌握内含增长率的含义及与预计销售增长率的关系 ■含义：企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，只依靠内部积累/增加留存收益所能实现的销售增长率 ■计算：内含增长率=（预计净经营资产净利率×预计利润留存率）/（1–预计净经营资产净利率×预计利润留存率） ■内含增长率与预计销售增长率的关系 1.预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0 2.预计销售增长率＞内含增长率，外部融资额＞0（追加外部资金） 3.预计销售增长率＜内含增长率，外部融资额＜0（资金剩余） 考点3　掌握可持续增长率的含义、假设、计算及分析 ■含义及假设：不发行新股，不改变经营效率（营业净利率和资产周转率）和财务政策（资本结构和利润留存率）时能达到的最大销售增长率 ■计算： 1.以期初权益计算：可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期末总资产期初权益乘数 2.以期末权益计算：可持续增长率=（权益净利率×利润留存率）/（1-权益净利率×利润留存率）=（销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率) ■可持续增长率与实际增长率的关系 1.满足5个假设，本年实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率 2.一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率＞上年的可持续增长率，本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率 3.一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率＜上年的可持续增长率，本年的可持续增长率＜上年的可持续增长率 4.4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率 考点4　了解不同预算编制方法的对比 ■增量预算法vs零基预算法 ■固定预算法（静态预算法）vs弹性预算法（动态预算法） ■定期预算法vs滚动预算法（连续/永续预算法） 考点5　了解预算编制的一般过程 ■起点：销售预算 ■生产预算（制造费用预算+人工预算+材料预算） ■产品成本预算（汇总） ■销售与管理费用预算 ■资本支出预算 ■现金预算 ■报表预算 可考题型 ■指出资料段中财务预测的不当之处，并加以改进 ■根据业务信息和假设前提测算目标公司的外部融资需求 ■可能将细节知识点杂糅进行观点判断型题目的考查 专题三　资本成本和价值评估 考情分析和能力要求 ■定位：本专题为重点专题，包括资本成本、债券价值评估、股票价值评估、期权价值评估和企业价值评估五部分内容 ■考情：资本成本和企业价值评估属于综合阶段年年必考的知识块，应当作为复习重点予以把握 ■考点扫描 1 掌握资本成本的影响因素 2 掌握债务、普通股和加权平均资本成本估计的一般方法 3 了解混合筹资资本成本的一般估计方法 4 熟悉债券估值的影响因素 5 了解债券、普通股和混合筹资工具价值评估的一般方法 6 熟悉期权的分类和期权价值的影响因素 7 掌握现金流量折现模型的种类、参数估计和简单计算 8 掌握相对估值模型的计算、驱动和评价 考点1　掌握资本成本的影响因素 ■外部因素 1.利率：市场利率上升，公司的债务、普通股和优先股成本均会上升 2.市场风险溢价：影响股权成本 3.税率：影响税后债务成本以及加权平均资本成本 ■内部因素 1.资本结构：增加债务比重，会使平均资本成本趋于降低；但由于财务风险的提高，债务和股权成本又会有所上升 2.股利政策：影响股权成本 3.投资政策：大量投资高风险项目，会导致平均风险提高，资本成本上升 考点2　掌握债务、普通股和加权平均资本成本估计的一般方法 ■债务资本成本的估计 1.概念：未来成本、期望收益、长期债务 2.估计方法：到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法 ■普通股资本成本