第八章金融数学模型--华东理工大学数学建模课件培训资料.pptVIP

第八章　金融数学模型; 以前总是假定消费者或生产者的决策所产生的结果是肯定而唯一的。然而这一点假设是非常脱离实际的。如，农场主的产量不仅取决于他投入多少资本、土地和劳动，而且取决于今后一年中的气候状况，这是农场主无法把握的。在许多情况下，经济决策人只能预见到自己的行为会带来那几种可能结果，以及每一种结果出现的可能性。这就是在结果不确定的情况下经济人的最优决策问题。 ;个人对待风险的态度：在现实中，可以观察到两种现象：有些人为了减少未来收入和财富的不确定性而到保险公司投保；而另一些人却为了增加生活中的不确定性而进行赌博。∴在世界各地，保险公司与跑马场一样生意兴隆。 对待风险的态度（风险偏好）： ?;预期效用及其函数：人们对不确定情况下的收入或消费也应当有一种偏好顺序，如，人们偏好“90%的可能赢1万元，10%的可能输1千元。”胜过“60%的可能赢1万元，40%的可能性输100元。” 90%×（1万元）+10%×（－1000元）=8,900（元） 60%×（1万元）+40%×（－100元）=5,960（元） 那么，如何来排列这种偏好顺序呢？最方便的方法就是按“预期效用”（Expected Utility）的大小来排序。 ;预期效用：取决于各种情况出现的概率和相应的概率下可享用的收入或消费的效用。如，若未来可能出现两种状态，状态1和状态2，两种状态出现的概率分别为 和即只有这两种可能性。C1和C2分别代表状态1和状态2下的收入或消费，那么预期效用函数： EU= 。其中U(C1)和U(C2)为一般的效用函数。 预期效用函数EU称为“冯·诺伊曼—摩根斯坦效用函数”（Von Neunaun——Morgenstern Utility Function），以本世纪美国著名数学家冯·诺伊曼和经济学家奥·摩根斯坦名字命名的，他们两人在数学博奕论领域作出了杰出贡献。 ;若消费者一般的效用函数为U= LnC 则，预期效用函数为：EU= lLnC1+ 2LnC2 若U=C，则预期效用函数为： EU= 此时，预期效用等于期望值。 一般地若可能出现n种状态,每一种壮态出现的概率为 预期效用函数为： EU= ;保险市场： 风险规避者必定会参加???险，但没有说明他会投保多少金额，假设他面临损失10,000元的风险，那么，他会向保险公司投保10,000元的金额，并缴纳相应的保险费，还是投保15,000元 或5,000元金额？这与保险费率的高低以及人们对风险的厌恶程度有关。 假定您现在拥有的财产为W，您面临损失L的可能性（如遭窃、失火、生病、住院等），发生损失的可能性为 ,保险费率为r，即您需要支付rk来购买一张金额（最高赔偿额）为K的保险单。损失没有发生的情况为第1种状态，1状态您拥有的财产为C1 ;因为无论损失发生与否，保险费是不退回的。 损失不幸发生了，为第2种状态，此时，您能从保险公司得到金额为K的赔偿，您拥有的财富为C2=W-L-rK+K 2状态发生的概率为 ，1状态出现的概率为1- 。 从保险公司的角度来考察，二状态出现，保险公司需支付保险费K；一状态出现，保险公司没有任何支出。但无论那种状态出现，保险公司总能收入保险费rk，假设没有许多人（如10万人）投保，各人之间遭受损失是相互独立的，则保险公司从每个投保人身上可得的预期利润：; 即若投保人数n足够大，保险公司的平均利润将接近n 从保险公司来看，只要收支能平衡，它就愿意经营这项保险业务，且保险市场上有许多家保险公司，且任何厂商均可自由进出该行业，则保险市场将接近完全竞争市场，每家保险公司的经济利润将被压低到最低限度----零。即保险公司由于激烈的竞争会向顾客提供完全“公平”的保险费率，即等于投保人总体遭受损失的概率，即 r= , 从而利润p=0 。 ;这样的简单化假设并不太离奇，世界上规模大，经营业务广，跨地区多的保险公司所提供的保险费率都十分接近“公平”费率，因为大公司更容易做到分散风险，收取“公平”费率就足以应付赔偿支出了。 甚至连赌场也是如此，大赌场比小赌场更能提供“公平”（预期收益接近于零）的赌博机会。 那么，一个风险规避者（risk evader）将如何选择K的大小？风险规避者的主要特征：在相同的期望值或预期收益下，风险越小，效用水平越高。而投保人的期望财富值EC为： ;;;;;其次，保险市场的有效运转要求不存在“败德行为”（Moral hazard）。败德行为：投保后的人们做出的种种使不利支付发生的概率上升或保险公司赔偿金额增加