第07讲_第三章 战略选择（2）.docVIP

综合阶段（2019）考试辅导 公司战略与风险管理 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 1页 发展战略的主要途径 ★★★ ? 目　录 ·案例导入 ·考点精讲 ·复习应对 一、案例导入 2017年 美的集团 格力电器 单位：千元 合并数 母公司 合并数 母公司 应收票据 10，854，226 - 32，256，414 28，046，281 应收账款 17，528，717 - 5，814，492 1，384，794 预付账款 1，672，248 23，877 3，717，875 8，728，589 其他应收款 2，657，568 8，403，564 252，825 2，554，031 存货 29，444，166 - 16，568，347 10，803，399 长期股权投资 2，633，698 24，540，601 110，391 8，459，425 固定资产 22，600，724 1，245，998 17，467，371 3，367，991 商誉 28，903，785 - - - 应付票据 25，207，785 - 9，766，930 9，123，099 应付账款 35，144，777 - 34，552，886 38，206，787 预收账款 17，409，063 - 14，143，038 16，548，929 短期借款 2，584，102 - 18，646，095 12，174，152 长期借款 32，986，325 - - - 应付债券 4，553，054 - - - 二、考点精讲 并购 ■并购的动机 1.避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。 2.获得协同效应。 3.克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。 ■并购分类 1.按并购双方所处的产业分类 ①横向并购，是指并购方与被并购方处于同一产业。 ②纵向并购，是指在经营对象上有密切联系，但处于不同产销阶段的企业之间的并购，可细分为前向与后向并购。 ③多元化并购，是指处于不同产业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购。 2.按被并购方的态度分类 ①友善并购，并购方与被并购方通过友好协商确定并购条件，在双方意见基本一致的情况下实现产权转让的一类并购。 ②敌意并购，并购方不顾被并购方的意愿采取强制手段，强行收购对方企业的一类并购。 3.按并购方的身份分类 ①产业资本并购，是指并购方为非金融企业，追求产业利润。 ②金融资本并购，是指并购方为投资银行或非银行金融机构，金融资本靠购入然后售出企业的所有权来获得投资利润。 4.按收购资金来源分类 ①杠杆收购，是指以收购企业的名义向外借债，收购目标企业的股权，取得目标企业的经营控制权。 ②非杠杆收购，是指收购方的主体资金来源是自有资金。 ■并购失败的原因 1.原因一：决策不当的并购。 2.原因二：并购后不能很好地进行企业整合。 3.原因三：支付过高的并购费用。 4.原因四：跨国并购面临政治风险。 1.公司拟以人民币7.56亿元的股权转让价收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（以下简称“目标公司”）的股东艺人或艺人经纪管理人（艺人包括李晨、冯绍峰、 Angelababy 、郑恺、杜淳、陈赫，以下统称为“明星股东”）合计持有目标公司70%的股权，收购完成后，公司持有目标公司70%的股权。 ? 3.投资标的主要财务数据： 截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1000万元，负债总额为人民币0元，所有者权益为人民币1000万元，公司注册资本为1000万元。 ? 所有明星股东承诺，业绩承诺期限为5年，自标的股权转让完成之日起至2019年12月31日止，其中2015年度是指标的股权转让完成之日起至2015年12月31日止。2015年度承诺的业绩目标为明星股东为目标公司实现的当年经审计的税后净利润不低于人民币9000万元，自2016年度起，明星股东承诺每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。 ? 1.公司拟以人民币10.5亿元的股权转让价款收购浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称“目标公司”）的股东冯小刚和陆国强合计持有的目标公司70%的股权，本次股权转让完成后，公司持有目标公司70%的股权。 3.目标公司的主要财务数据： 截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元，公司注册资本为人民币500万元。 ? 老股东作出的业绩承诺期限为5年，自标的股权转让完成之日起至2020年12月31日止，其中2016年度是指标的股权转让完成之日起至2016年12月31日止。2016年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民