家电行业：2011年报和2012一季报总结.pdfVIP

渐飞研究报告 - 行业跟踪报告 证券研究报告 行业跟踪报告 家电行业 i 增 持 维持 家电行业2011 年报和 2012 一季报总结 2012 年 5 月 2 日 重点公司评级 000651 格力电器 买入 2011 年行业收入增长 19.29%，较2010 年的 36.01%明显回落。毛利 000527 美的电器 买入 率同比提升 0.41 个百分点至 19.50%，三项费用率下降 0.82 个百分点 600690 青岛海尔 买入 至 15.00%；利润总额同比增长 22.22%，归属于母公司的净利润同比 600060 海信电器 买入 002032 苏泊尔 增持 增长 24.46% ，净利润率同比提升 0.16 个百分点至 3.74%。 600983 合肥三洋 增持 002508 老板电器 增持 2012 年一季度，行业收入下滑 6.49%，毛利率同比提升3.17 个百分点 市场表现 至 20.96% ，三项费用率同比提升 1.7 个百分点至 16.01%；利润总额和 归属于母公司的净利润分别增长 10.79%和 11.85%，净利润率同比提 升 0.60 个百分点至 3.65%。  2011 年行业景气回落，4Q11 触底回升，1Q12 增速超预期，预计 12 年增速前低后 高： 2011 全年空、冰、洗、LCD 销量分别增长 15.12%、13.27%、9.48%、10.38%。 2012 年一季度空、冰、洗、LCD 销量分别增长-5.60%、-4.27%、0.96%、1.61%。  2011 年报和 2012 年一季报小结：（1 ）23 家家电 A 股 11 年营业收入同比增长 相关研究 19.29%，其中4Q11 增长 4.51%，1Q12 同比下滑 6.49%；（2 ）其中白电、厨电、 黑电 2011 年收入分别同比增长 22.67%、13.73%、14.37%；1Q12 分别同比增长 -12.17%、0.19%、5.14%；（3 ）11 年综合毛利率较 10 年提升 0.41 个百分点至 家电行业2011 年三季报总结 19.50%，其中 4Q11 为 21.13%，1Q12 为 20.96%；（4 ）其中白电、厨电、黑电 家电行业2011 年半年报总结 2011 年毛利率分别为 20.16%、30.36%、16.55%，1Q12 毛利率分别为 22.37%、 家电行业2010 年年报及 2011 年一季报总 31.30% 、16.58%；（5 ）11 年营管财三项费用率合计同比下降 0.82 个百分点至 结 15.00%，其中销