基差定价交易模式详解资料整理.pdfVIP

基差交易定价模式详解 采用 “期货价格+升贴水”的基差定价方式是国际大宗商品定价的主 流模式。国际铜贸易、豆类等谷物贸易往往都通过 “期货价格+升贴 水”的交易模式进行操作。目前，国内饲料行业和有色金属行业中运 用该模式定价相对成熟。 例如，美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式： 大豆出口价格 交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价 格+CNF升贴水价格；CNF升贴水 FOB升贴水+运费。 在上述定价公式中，“期货价格”由买方在规定的时间内和规定的期 货合约上自由点价。离岸 （FOB）现货升贴水是卖方依据套期保值操 作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的 基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与 买方最终议定。其中，FOB升贴水可以为正值 （升水）也可以为负值 （贴水）。 例如，某年11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进 口合同，双方商定采用基差定价交易模式。美方对大豆FOB升贴水报 价是在相应CBOT大豆1月期货合约价格上+103.55美分/蒲式耳。经 买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价+100美分/蒲式耳， 并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合 200美分/蒲式耳，中国进