医疗健康产业危中见机，后疫情时代的中长期投资机会.docx

目录 投资聚焦 1 板块回顾：业绩整体稳健，疫情下基金医药持仓创新高 3 1 业绩总结：疫情扰动不改稳健本色，非药板块景气更高 3 基金持仓：医药股持仓水平处于近 5 年高点，龙头个股配置集中 4 疫情下的爆发增长契机，蕴含的中国高科技输出价值 7 新冠疫苗研发进展：中国暂时全球领先，我们离全民接种还有多远？ 7 细究海外抗疫需求爆发：中国制造的全球市场增长契机 12 “火眼”模式全球拓展，公共卫生 “新基建”的中国技术输出 14 变革趋势下的医药行业中长期投资机会 17 透过疫情看医疗行业的长期发展，医疗卫生投入会继续加大 17 医疗器械（设备）：医疗体系建设红利驱动行业长期受益 18 CRO/CDMO：疫情扰动，不改行业中长期发展趋势 23 医药零售：疫情催化互联网+，长期关注处方外流和行业集中度提升 25 注射剂一致性评价：政策落地加速行业整合，药品包材升级带来百亿市场 29 风险因素 31 投资策略 33 产业观点更新 33 2020 年中期投资策略 33 重点公司分析 34 插图目录 图 1：2013Q1-2020Q1 医药板块的基金持仓情况 5 图 2：2020Q1 较 2019 年底基金持仓增加额的板块分布 7 图 3：全球 COVID-19 候选疫苗研发进程（按技术平台分类） 7 图 4：Ad5-nCoV 在 I 期临床试验中表现出良好的特异性 T 细胞反应 11 图 5：华大基因获得美国 FDA 对 COVID-19 检测试剂盒的紧急使用授权 13 图 6：2017 年国内呼吸类设备市场份额情况 14 图 7：华大基因新冠病毒核酸检测试剂盒 15 图 8：华大智造高通量自动化病毒核酸提取设备 MGISP-960 15 图 9：1990-2018 年中国卫生费用占GDP 比重以及卫生费用中政府支出占GDP 的比重 17 图 10：1995-2016 年美国、日本、韩国、中国等国家医疗卫生支出总额占 GDP 比重 17 图 11：2016 年各国每千人口床位数 18 图 12：2015 年每千人口医生数 19 图 13：主要国家 CT 配置情况 20 图 14：美国 CT 市场配置情况分布 20 图 15：2013-2019 年中国 CT 设备保有量情况 20 图 16：中国 CT 设备百万人口拥有量 20 图 17：部分国家每百万人口 MRI 拥有量 21 图 18：美国 MRI 市场配置情况分布 21 图 19：2013-2018 年我国 MRI 设备保有量 21 图 20：2013-2018 年我国 MRI 设备人均拥有量 21 图 21：我国医院大型设备平均配置台数 22 图 22：我国医院每台大型设备每天检查数量 22 图 23：辽宁省平均每家医院 B 超和彩超数量 22 图 24：辽宁省平均进口和国产超声产品的价格 22 图 25：全球性 CRO/CDMO 公司 2008 年金融危机前后营收表现 23 图 26：查尔斯河（CRL）股价收益率和指数的比较 24 图 27：90 年代初美国 CRO 龙头企业增速远超医药行业（CRO 企业单位百万美元，美国药企单位十亿美元） 24 图 28：网上药店销售规模及增长情况 26 图 29：网上药店药品销售规模及增长情况 26 图 30：连锁药店与 O2O 的合作拓展模式 26 图 31：线下药房为平安好医生打造的医疗健康生态体系不可缺少一环 28 图 32：已（视同）通过注射剂一致性评价企业最多的品种统计 30 图 33：（视同）通过注射剂一致性评价品种最多的企业统计 30 图 34：各年度注射剂一致性评价申报品种数量 30 图 35：已（视同）申请注射剂一致性评价企业最多的品种统计 31 图 36：（视同）申请注射剂一致性评价品种最多的企业统计 31 图 37：各疾病领域样本医院注射剂金额及占所有剂型比例 31 表格目录 表 1：医药上市公司 2019 年及 2020Q1 营业收入和净利润同比增长情况 3 表 2：2020 年一季度末医药持仓市值前 20 5 表 3：2020 年一季度末持仓市值增/减持前 10 6 表 4：全球 COVID-19 疫苗研究进展追踪 9 表 5：除中国军事科学院军事医学研究院陈薇院士领衔的科研团队外，国内 COVID-19 疫苗研究进展追踪 12 表 6：西班牙向中国采购的 4.32 亿欧元订单情况及金额估算 13 表 7：华大“火眼”实验室模式海外进展（部分） 15 表 8：华大“火眼”实验室检测服务营业收入敏感性分析