转板新规下的精选层投资策略.docxVIP

内容目录 新三板公司“转板”的收益率表现亮眼 5 新三板公司 IPO 回顾 5 共 150 家原新三板企业 A 股过会，其中 115 家已上市交易 6 新三板企业在 A 股“转板”收益率平均数近 900%，收益率中位数为 486% 9 转板细分行业涨幅差别较大，通信 、半导体、医药生物、电子、计算机等受青睐 ................................................................................................................................ 10 摘牌市值在不同区间的新三板公司，涨幅差异明显 11 以发行价视角，转板公司中转科创板收益率略高于非科创板 13 以上市后交易视角，科创板收益率低于非科创板 13 以 IPO 受理时间为初始时间计算：过往的总需时：科创板（234 天），非科创板（574天） 14 以摘牌日为初始时间计算：成功转板平均时间间隔：非科创板（208 天）短于科创板（390 天） 14 历史上共 11 家新三板公司上会两次后通过 15 转板新规有哪些看点？ 16 《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》出台速度超预期. 16 2.2. 转板和 IPO 有何区别？ 17 转板和 IPO 在是否发新股、排队时间、上市成本、限售、税收等方面均有差别 ................................................................................................................................ 17 转板的核心是不发行新股亦不筹集新资金：“介绍上市” 19 “转板”新规下如何投资精选层？投资逻辑发生变化 21 过去：IPO“集邮”策略下赚取估值差 21 现在：“转板”逻辑发生变化，分三阶段来看 21 前端：参与公开发行打新：赚取风险相对较低的收益 21 中端：用时间换取企业成长带来的收益 24 后端：转板退出可多选 25 图表目录 图 1： 2019 年三板公司 IPO 过会率显著提升 6 图 2：过会率差额显著减小，或因上会三板公司质地近年有较大提升 6 图 3：科创板首日转板平均收益率达 916% 10 图 4：非科创板前一月转板平均收益率达 928% 10 图 5：科创板首日转板收益率中位数达 486% 10 图 6：非科创板前一月转板收益率中位数约 362% 10 图 7：非科创板不同细分市场转板平均收益率差距明显 10 图 8：非科创板不同细分行业一月收益率统计 11 图 9：科创板不同细分行业首日收益率统计 11 图 10：不同摘牌市值区间的新三板公司，涨幅差异明显 12 图 11：以发行价视角，科创板收益率略高于非科创板 13 图 12：新三板公司在科创板首日平均收益率达 134% 13 图 13：新三板公司在非科创板前一月平均收益率达 205% 13 图 14：三板公司 IPO 受理至上市交易平均时间间隔 14 图 15：三板公司终止挂牌至上市交易平均时间间隔 14 图 16：再次上会通过的平均时间间隔 15 图 17：现行 IPO 制度下的新三板企业上市流程 17 图 18：新三板精选层公司转板程序 18 图 19：港股 IPO 主要费用 19 图 20：介绍上市利弊分析 20 图 21：过去的 IPO“集邮”策略痛点 21 图 22：新三板公开发行程序详解 22 图 23：当前精选层审核进度 22 图 24：取得精选层打新资格三大要素 23 图 25：精选层申购的时间安排 24 图 26：三板做市成分股/创业板指成分股市盈率折价情况（整体法、ttm、剔除负值） 24 图 27：精选层长期估值中枢判断框架 25 图 28：中国网络育儿在转板获批后 7 天股价翻倍 26 表 1：2015~2020 年，共 90 家原新三板企业 在主板、创业板、中小板上市交易 6 表 2： 2019~2020 年，共 25 家原新三板企业在科创板上市交易 9 表 3： 11 家公司在第二次上会后通过（图表按第二次审核会议时间排序） 15 表 4：《转板指导意见》征求意见稿 VS 正式稿表述比较 17 表 5：精选层转板 VS 科创板、创业板 IPO 之间不同点比较 19 表 6：部分港股公司从港股创业板转板港股主板的公司股价变化 26 新三板公司“转板”的收益率表现亮眼 新三板