股票与股票评价.pdfVIP

第七章 股票與股票評價 第一節 普通股 一、普通股的特性 公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是「股東(Stockholder)」， 所籌措到的資本稱為「權益資金(Equity Capital )」 二、權益資金的特性 1. 表彰對一家公司的「所有權(Ownership )」 2. 每一股有一「投票權(Voting Rights )」 權益價值 3. 股東可以選舉董事 4. 有公司盈餘的「分配權(Dividends )」 5. 公司價值的最終求償權 6. 有優先認購新股的權利(Preemptive Rights ) 公司價值 第二節 普通股評價 一、股票評價的基本概念 普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付「股利 (Dividends)」、以及當股票出售時所實現的「資本利得(Capital Gains)」 D P P 1  1 0 r r 1 1 股票的報酬可被分為兩部分： D P P 1 1 0 報酬＝利息收益＋資本利得 r P  P 0 0 T D P t T 持有股票T期 P0  t  T t 1 (1 ) (1 )r r 普通股原則上可使用與債券相同的方式來評估價值，其中只是 利息收入被股利支付所代換 第二節 普通股評價 二、股票評價的模式 （一）股利折現模式 每期將支付股利D1 ，以P1的價格售出，折現率為r ，則 D P P 1  1 正確的股票現價P0為 0 (1r)1 (1r)1 D P P 2  2 以相同的方式評估P1的價值： 1 (1r)1 (1r)2 D D D P P 1 2 3 n     股票的現價 0 (1r)1 (1r)2 (1r)3 (1r)n Pn為第n期股票的價格 ，所有未來股利折現彙整為P0 ，則 D D D D 1 2 3 n P      0 1 2