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国有投资控股公司资本运作途径及模式选择 一、国有投资控股公司现实条件下资本运作的主要途径 国有投资公司是具有中国特色的投资控股公司， 它既不同于 产业控股公司，也不同于金融控股公司。在现实条件下，国有投 资控股公司不具备在某一产业做大做强的优势， 也与单纯开展资 本经营的一般意义上的投资公司有本质区别。 国有投资控股公司 从实业入手开展资本经营的运营模式同时具备了这两类公司的 某些优势，既在实业项目投资开发上具有得天独厚的资源优势， 也可以在开展资本经营上有所作为。 但在资本市场诸多种运作手 段及运作工具的使用上， 国有投资公司要根据自身条件， 有选择 地使用。 国有投资控股公司在现实条件下开展资本经营的主要途径 是： 1、首次公开发行证券 ( “IPO”) 作为企业开始进行资本运作的第一步， IPO 的操作形式也越 发多样。 根据企业战略定位的不同， 在首次公开发行证券的形式 选择上也各有不同，包括：发行 A 股股票 ( 主板上市、中小板上 市、创业板上市 ) ，发行 H股股票 ( 大红筹模式 ) ，同时发行 “A+H” 股票。 2、依托上市公司平台进行资本运作 依托上市公司平台进行资本运作募集资金的形式主要有： A. 增发 ( 向不特定对象 / 特定对象 ) B.配股 C.可转换公司债券 D.可分离债券 E.可交换债券 3、对上市公司进行重大资产重组 A. 向特定对象发行股份购买资产 B.换股吸收合并 C.重大资产置换（洗壳） D.重大资产出售 4、发行企业债券 债券发行是发行人以借贷资金为目的 , 依照法律规定的程序 向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为 , 债券发行是证券发行的重要形式之一。 是以债券形式筹措资金的 行为过程，通过这一过程 , 发行者以最终债务人的身份将债券转 移到它的最初投资者手中。 在成熟资本市场上， 发行债券是企业 主要的融资方式， 当债券融资不足时再发行股票证券作为企业融 资补充。 按照债券的发行对象， 债券可分为私募发行和公募发行两种 方式。 5、发起设立产业投资基金 通过募集基金作为企业的财产组织形式， 并通过基金管理公 司运作，投资于不同的产业。 根据投资对象的发展阶段， 基金型投资模式又分为 VC投资、 PE投资、股票或者债券投资。 VC投资主要是针对种子期或成长期项目参股投资，如 IDG、 软银、联想投资等。 PE投资主要是针对成熟期或 PREIPO 项目参股投资，如 KKR、黑石、德州太平洋、弘毅、鼎晖等。 股票或者债券投资主要是针对上市公司股票或者其他流动 性投资品进行投资，如目前市场上众多的封闭式或者开放式基 金。 二、国有投资控股公司资本运作策略 1、阶段性持股， 国有投资公司自身由于历史原因， 客观存在存量资产大、 流