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股票投资分析报告 分析对象：万科A 证券代码：000002 班级： 姓名： 学号： 一、 基本分析 1.宏观经济分析 1.1宏观经济静态分析 2013年，中国经济在保持价格稳定的同时平稳和缓增长，初步逆转2011年以来增长速 度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓。2014 年，中国经济应该继续实行积极的财政政策 和稳健的货币政策，通过适应性需求管理的扩张操作，促进总体经济景气的正常化而实现其 从萧条到繁荣的周期形态根本转换。 2013年，中国经济复苏相对乏力，承续2012年以来的平稳和缓增长惯性。中国经济继 续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策的同时，努力保 持货币信贷和固定资产投资的适当规模，基本逆转2011年以来实际GDP增长速度逐季减速 趋势。2013年实际GDP增长速度将接近2012年，从而导致2013年实际GDP水平与其潜在 水平缺口继续扩大。不过，中国经济复苏在2013年暂时停滞，并未中断2010年以来总体经 济景气的扩张过程而在2013年形成新经济波谷。 2014年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力的恢复程度，继续实行积极的财政政 策和稳健的货币政策，促进持续强劲的经济扩张过程，最终实现总体经济景气从萧条到繁荣 的周期形态根本转换。这样，通过适应性需求管理的积极操作，进一步平衡国内需求与国外 需求、投资需求与消费需求以及民间投资需求与政府投资需求对中国经济增长的拉动作用， 使得实际GDP增长速度能够超过其潜在增长速度而逐步弥合实际GDP水平与潜在水平缺口。 1.2宏观经济动态分析 2014年是中国经济的变革之年，十八届三中全会决定进行全方面的制度改革，进一步增 强经济发展的活力和可持续性。预计2014年我国经济仍将以稳为主，但不乏结构性亮点。 出口将是 2014 年我国经济的潜在亮点之一。虽然近些年来人民币持续升值且国内劳动 力价格持续上涨，导致我国出口增速有所放缓，但在世界贸易中的份额仍基本稳定在12%左 右的较高水平，这就意味着在世界贸易环境整体好转的情况下，我国仍将是最大的受益者。 预计2014年我国出口总额同比增长9.5%，增速较2013年提高约1个百分点。 信息消费是 2014 年我国经济的潜在亮点之二。信息市场是目前国家着力培育的消费市 场，以“宽带中国”、“4G 牌照”等为抓手的一系列政策手段将有效推动信息消费的增长。 参考3G 牌照发放产生的效应，有关机构预计未来两年信息产业的新增产出超过1.2 万亿元， 足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来的负面影响。预计 2014 年我国社会消费品零售总额同 比增长13.2%，增速较2013 年提高约0.2 个百分点。 制造业投资是2014 年我国经济潜在亮点之三。2013 年国家降低公司注册门槛、简化公 司注册流程的政策开始发挥效应，前三季度国内市场主体数量同比增长18%，新增民企数量 同比增长31%。新兴企业的建设将给制造业投资带来新增动力。另外，我国制造业产品需求 保持着“内七外三”的格局，2014 年海外需求的回暖也将促使出口型制造业投资增长。综 合来看，尽管作为国家宏观调控主要着力点的基建投资或将出现一定程度的自然下滑，但受 益于制造业投资好转，预计2014 年我国固定资产投资额同比增长19.8%，增速较2013 年略 回落约0.3 个百分点，仍保持在相对较高水平。 2 行业分析 2014 年初房地产业出现销售疲软，但统观2013 年全年业绩，房地产仍然是一个暴利行 业，房企13 年业绩：陆家嘴净利14.1 亿，增39%，EPS0.75 元；信达地产净利7.04 亿， EPS0.46 元；大名城净利2.55 亿元， EPS0.169 元；万科净利151.2 亿，同比增20.46%， EPS 1.37 元， 拟每10 股派息4.1 元，公司2 月销售额121.5 亿，同比增29.6%， 近期 新增北京和郑州两个项目，建面32 万平，3 日公司B 转H 股申请获证监会批准。 新届政府对于房地产市场的发展始终强调要突出市场本身的调节作用，注重长效机制的 建立，以稳定市场预期保障刚性需求，避免政策的