2020零售行业中期投资策略分析报告：流量，国货.pdfVIP

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2020-07-01 发布于广东
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行业投资建议：领先大市-A 流量变迁，国货崛起 ——2020 零售行业中期策略 2020年6 月29 日证券研究报告目录 1. 2020年1-5 月：行业增速环比有所回落，必选稳健且边际向好，可选化妆品龙头景气提升 2. 行业趋势展望：线上流量变革不止，凸显线下必选重要性 3. 子版块看点：国货崛起、产业链整合进行时 4. 投资建议与盈利预测 5. 风险提示 1.1.回顾2020年1-5 月社零，之后迎来温和恢复回顾2020年1-5月社零，快速下滑后迎来温和恢复。据统计局及Wind 数据，2020年1-4 月，社会消费品零售总额106758亿元，同比名义增长-16.2% （扣除价格因素实际增长-18.88%）； 1—5 月份，除汽车以外的消费品零售额125946亿元，增长-13%。分月来看，3-5 月社零名义同比增速分别为-15.8%、-7.5% 、-2.8%，排除汽车以外消费品零售额同比增速分别为-15.6%、-8.3%、-3.5% ，迎来温和恢复。 “价”的方面，猪价影响下，食品CPI 一度大幅拉升，随后回落，1-4 月，食品CPI 同比增速分别为20.6%、21.9% 、18.3%、14.8% ，推动CPI 同比增速提升到5.4%、5.2%、4.3%、3.3%水平。图：2020年1-5 月社零分析——缓中趋稳仍为趋势社会消费品零售总额（亿元）限额以上（亿元）社零总额名义同比增速（%）社零总额实际同比增速（%）限额以上同比增速（%） 45,000 20 40,000 15 10 35,000 5 30,000 0 25,000