2020年下半年经济展望及投资策略分析报告：复苏之路.pdfVIP

2020 年下半年经济展望及投资策略报告 复苏之路 农银国际中国/香港证券研究 1 目录 2020 年下半年全球经济展望 2020 年下半年中国经济展望 2020 年下半年投资策略 香港IPO 市场 中国银行业- 正面 中国证券业- 中性 中国房地产业- 正面 中国替代能源业- 中性 中国环保业- 正面 中国互联网媒体与消费商务业- 正面 中国消费品业- 中性 中国教育业- 正面 中国电信业- 正面 于2020 年6 月26 日发布 另有指明外,数据截至2020 年6 月23 日 2 全球经济展望 农银国际经济师姚少华 3 3ZFW4VLYpPnP7NcM8OoMmMnPpPkPpPsMiNoMxO7NtRpPwMoNnRwMoNrM 2020 年下半年全球经济展望 • 由于新冠肺炎大流行导致全球经济活动陷入停顿，年初以来全球经济增长遭受严重冲 击。全球主要经济体在今年第 1 季 GDP 增长明显放缓，主要因为 所引致的诸如 城市封锁、学校延迟上课以及边境关闭等严重不利影响 • 年初至今全球通胀水平因经济增长疲弱和油价大幅回落保持温和水平。由于工资增长 疲弱，撇除食品及能源价格外的核心通胀整体上亦维持温和态势 • 展望未来，有见于全球 仍可能广泛冲击经济，我们预期今年下半年全球经济或持 续陷入衰退。 不可预测的演变以及缺乏理想的解封策略，使经济前景蒙上了阴影 • 我们预期 2020 年美国、中国、欧元区、日本及英国的经济分别增长-5.8%、2.0% 、- 8.2%、-4.7%及-7.6%，相比而言，上述 在 2019 年经济分别增长 2.3%、6.1%、 1.2%、0.7%及1.4% 上半年全球经济增长遭遇严重冲击 由于新冠肺炎大流行导致全球经济活动陷入停顿，年初以来全球经济增长遭受严重冲击。 如图1 所示，JP Morgan 全球制造业PMI 和服务业PMI 指数在2020 年前五个月大幅回 落，显示全球经济增长陷入衰退。全球贸易活动亦因新冠肺炎的爆发急剧放缓。WTO 公 布的世界贸易展望指标在5 月份回落至87.6 的深度收缩区间，特别是分项指标出口订单 指数仍处于83.3 的极低水平，远低于100 的荣枯线水平。截至2020 年6 月下旬，全球 新冠肺炎累计确诊人数超过900 万人，超过全球人口的千分之一，而且新冠肺炎病毒的 传播及持续性不断超出市场预期。 图1: JP Morgan 全球PMI 指数(%) 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 JP Morgan全球制造业PMI JP Morgan全球综合PMI 10.0 JP Morgan全球服务业PMI 0.0 06/2018 10/2018 02/2019 06/2019 10/2019 02/2020 来源: 彭博，农银国际证券 *此报告中，季度或以1Q ／2Q ／3Q ／4Q 代表。如3Q20，即代表2020 年第3 季度 半年度或以1H/2H 代表。如1H20，即代表2020 年上半年，2H20 即代表2020 年下半年 累计月份或以5M 代表。如5M20，即代表2020 年首5 个月 **除另有指明外，「2020 年下半年全球经济展望」及「2020 年下半年中国经济展望」部分列示的变动比率均为按年变化 4 全球主要经济体在1Q20 GDP 增长明显放缓，主要因为 所引致的诸如城市封锁、 学校延迟上课以及边境关闭等严重不利影响。美国、中国、欧元区、日本及英国于