2020下半年计算机行业投资策略和分析报告：改善行业领军.pdfVIP

改善行业领军的加速跑 ! 2020下半年计算机行业投资策略 2020.6.24 2020下半年计算机投资策略  行业涨幅排名靠前 ，是否由于 对计算机公司无影响 ？ • 实际对线下环节有一定影响 ；理解Q1季节性与 “费用刚性” ； • 估计后续季度收入大概率改善 ；结合较谨慎的费用支出，利润也将随之改善 ；按照 不同商业模式 ，可能出现 “季补”和 “年补”。  高关注子行业后续景气度与成长性如何 ？ • 景气改善 ，且同比正增长 （汽车 IT、云IaaS ）；高景气维持 ，且同比正增长 （云 SaaS、企业IT ）；景气改善 ，同比或将转正： （大安全、医疗IT、金融 IT ）；需 要进一步观察 （AI ，已经下游为政务、财税、教育、零售的信息化供应商 ）。  为何整体看领军在上半年取得更好成绩 ？ • 长期二元体系、 冲击测不准 ；基金持股占比增加 ，外资/非机构不增加； • 对于白马的追逐 ，看重行业地位、管理、壁垒 ，背后是长期更高的FCF成长预期。  综合以上 ，可以得到怎样策略 ？ • 领军溢价 ，高景气的领军其可能在年内充分享受估值溢价； • 考虑长期优势 ，对于2020H1调整较多的Alpha领军应更加乐观。 • 现阶段策略建议：景气度较低、估值较低的行业领军景气度较高、估值较高的行 业领军景气度较高行业的非领军 2 主要内容 1. 2020H1回顾：白马弹性更佳 2. 对行业影响是否持续？ 3. 高关注下游子领域更新 4. 领军强势背后逻辑与投资策略 5. 核心标的与重点公司估值 3 1.1 2020H1计算机：云计算/大安全/汽车IT验证  2020年计算机年度策略报告 《一致开放与二元体系》看好汽车IT/云计算/大 安全 ，结论基本正确。 表：计算机行业年初至今涨幅前25个股 年初至今涨 • 计算机年初至今涨幅前25中 ，云计算占10 ， 排名 证券代码 证券简称 领域 跌幅 1 300598.SZ 诚迈科技 96.44% 大安全 大安全占6 ，汽车IT领军涨幅靠前； 2 688023.SH 安恒信息 89.96% 大安全 3 002920.SZ 德赛西威 80.24% 汽车IT