环保行业2020下半年投资策略：以“轻”带“重”-20200612-光大证券-14页.pdfVIP

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2020-07-02 发布于境外
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环保行业2020下半年投资策略：以“轻”带“重”-20200612-光大证券-14页.pdf

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以“轻”带“重” ——环保行业2020下半年投资策略作者：殷中枢执业证书编号：S0930518040004 2020年6月12日证券研究报告核心观点 环卫：上半年疫情催化，行业景气度上行下半年关注：业绩维持+拿单格局+并购成否 垃圾焚烧：对国补政策不确定性扰动保持乐观下半年关注：低估值+国补政策+十四五规划 水务工程：不缺乏政策热度下半年关注：业绩订单兑现+国资入主进展+市场情绪偏转基建 风险提示：若贸易摩擦升级致政策调整频繁；环保政策因经济下行而要求力度降低；地方政府释放更多债务问题；金融机构对民企及环保支持力度低于预期原点资产请务必参阅正文之后的重要声明 2 疫情推动Q1行业景气度上行，订单释放节奏影响Q2走势图：2020年至今股价复盘 2019年业绩预告陆续披露，疫情过程中环保公司积极驰援武汉并环保作为典型的内需驱动型产业受外部疫情影响因素较小； 20% 整体表现较为理想，表现出色，走出主题性行情同时作为传统基建中的“新基建”，在国家大力支持基建投资已走出2018年业绩底部区间背景下具有较好的投资机会；但是受订单释放节奏影响估值有所波动 10% 0% -10% -20% 疫情影响相对收益上证综指 SW环保工程及服务资料来源：Wind ，截至2020年6 月5 日请务必参阅正文之后的重要声明 3 pOnOtNzQnMqQsNsRsNnRmNbR8Q9PmOrRnPoOlOmMpRlOrQmObRoMsQMYpOvMwMpMoQ 环卫：2020Q2复盘  疫情后环卫市场空间迎来“提质增量”，社保增值税减免有助于业绩  市场布局“内需”因素作为主导，进一步催化行情爆发  环卫披露招标总合同额超预期且持续增长，大订单频出催化市占率提升逻辑图：环卫龙头公司2020Q2股价表现表：2020年10+项目列表序号项目名称中标单位合同额合同期年化合同额上证综指龙马环卫玉禾田深圳市宝安区新安、福永和福海街道环卫一体化 1 北控城市资源 78.03 15 5.20