交通运输行业2020年中期投资策略分析报告：内需回暖.pdf

证券研究报告 交 通 运 投资评级：推荐 （维持） 内需回暖，黎明将至 输 行 报告日期：2020 年07 月03 日 业 ——交通运输行业2020 年中期策略报告 重点推荐公司盈利预测 EPS PE 股票名称 20E 21E 20E 21E 东方航空 -0.41 0.39 -10.83 11.38 行业表现 南方航空 -0.64 0.47 -8.47 11.53 10% 中国国航 -0.4 0.64 -17.40 10.88 5% 吉祥航空 -0.8 0.65 -11.86 14.60 0% 春秋航空 -2.15 2.33 -17.38 16.03 -5% 上海机场 1.08 3.08 69.72 24.45 -10% 顺丰控股 1.43 1.68 39.32 33.47 -15% 德邦股份 0.50 0.75 27.32 18.21 -20% 行 资料来源：长城证券研究所 业 核心观点 报 交通运输 沪深300  冲击幅度趋缓，破而后立黎明将至。交运板块整体业务模式为实现人 告 数据来源：贝格数据 或物的位移，其盈利模式与客流、物流的流量息息相关，在 中受冲击 较为显著。2020Q1 交运行业总体营收5184 亿元，同比下降12%；归母净 相关报告 利润为-84 亿元，较去年由正转亏。分子板块看利润下滑主要由于航空板 <<寻找承运商中的“核心资产”>> 块的亏损所致，此外取消收费的公路板块与客流量下降收费标准降低的机 2020-01-02 场板块也出现了亏损，其余板块均实现正收益，但仅航运板块同比实现正 <<长期布局弱周期，战略关注高弹性>> 增长，主要系油运板块高景气所致。业绩拖累板块上半年跌幅为 10.14%， 2019-07-01 跑输沪深300 指数 11.78 个百分点，在所有一级行业中排名25 位。我们 <<估值修复行情后的分化>> 2013-09-26 认为随着 冲击的幅度逐步趋缓，板块当前处于破而后立的初期，悲观 行 因素压制下估值处于历史低位，而内需相关板块有望率先行业复苏。 业