时代邻里-市场前景及投资研究报告-扎根大湾区，多元业务高速发展.pdfVIP

证券研究报告 时代邻里(9928.HK): 扎根大湾区，多元业务高速发展 发布日期：2020.07.07 投资要点 首次评级覆盖给予“买入”评级，目标价14.80港元。时代邻里深耕大湾区，形成了完善的区域 布局，多元的业务类型，通过内生+外延的发展模式高速扩张，上市后已经完成3笔并购，管理 层执行力强。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为18.7、29.5和43.1亿元，分别同比增长 72.4%、58.2%和46.1%；归母净利润分别为2.2 、4.0和6.3亿元，分别同比增长85.5%、79.7%和 56.1% ，增速远高于行业平均水平。首次评级覆盖给予 “买入”评级，目标价14.80港元，相当 于2021年30倍PE。 扎根大湾区，持续高速发展：公司脱胎于时代中国，共同深耕大湾区。截至2019年末，公司 86.9%的在管物业集中在大湾区城市，规模效应明显。公司的在管面积由2016年的1307万平米增 长至2019年的3843万平米，年复合增速达到43.3% 。公司将继续通过内生+外延的发展模式高速 发展，接下来三年的在管面积复合增速将超过50%。 发力收并购，规模协同并进：公司通过外延并购做大规模，丰富在管物业