2020年ABS中期策略报告：票息之选.pptxVIP

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2020-07-08 发布于北京
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2020年ABS中期策略报告：票息之选.pptx

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摘要;;1.1.政策回顾——疫情影响下，政策助力资产证券化市场发展;1.2.政策回顾——公募REITs试点：仍处于过渡阶段;1.3.政策回顾——ABCP：传统ABN的短期限、滚动发行版本;;2.1.发行回顾（1）——疫情影响下，ABS发行量大幅减少;2.1.发行回顾（2）——新冠疫情对RMBS发行冲击最大;2.1.发行回顾（3）——房地产ABS中CMBS放量发行;2.2.存量回顾——受制于发行，2020年存量基本无新增;2.3.发行利率（1）：信贷ABS发行利率与市场走势一致;2.3.发行利率（1）：信贷ABS发行利差分化加剧;2.3.发行利率（2）：企业ABS发行利率???渐分散;2.3.发行利率（2）：企业ABS发行利差分布进一步分散;2.3.发行利率（3）：ABN发行利率趋于集中;2.3.发行利率（3）：ABN发行利差分散，信用分化不显著;2.3.发行利率（4）：房地产ABS与信用债利差空间已不明显;2.3.发行利率（5）：关注保理融资和个人消费贷款配置价值;2.4.评级变化：2020年以来共有2只证券下调评级;;3.1.1.公募基金（1）：配置意愿提升，但占比仍较低;3.1.2.公募基金（2）：公募基金风险偏好提升;3.2.1.换手率（1）：疫情影响下流动性恶化;3.2.2.换手率（2）：应收账款的二级交易最为活跃;;4.1.疫情的影响主要集中在一季度，目前已全面复工复产;4.2.消费贷2月份首次逾期率创新高，一般消费贷款仍处高位;4.2. 消费贷ABS逾期转换率在疫情期间达历史最高值;4.3.违约率预计于6月开始回落（考虑到90天以上逾期为不良）;4.4.疫情下资产早偿风险相对较低;4.5.疫情对优先级偿付影响的测算;4.5.疫情对优先级偿付影响的测算;;;;疫情存在因境外输入而二次扩散的可能：当前海外疫情仍然处于加速扩散阶段，尚未见到拐点。若境外疫情无法在短期内得到控制，并扩散至境内引起疫情的二次爆发，将对宏观经济再度造成较大冲击。