泛二级债基业绩归因与优选.docxVIP

正文目录 一、 泛二级债基的市场概况 5 泛二级债基的定义 5 泛二级债基的规模和业绩 5 泛二级债基金逐渐被投资者青睐 6 二、 泛二级债基的优选方法体系 6 三、 基于股债配置角度分析泛二级债基 7 泛二级债基的股票收益能力分析 7 泛二级债基的持仓特征分析 9 基于单位基金资产的收益能力和持仓特征来业绩归因 11 四、 基于业绩分解和股债业绩归因分析泛二级债基 11 泛二级债基的业绩分解模型和股债归因模型 11 单只基金的业绩归因实证研究 13 二级债基样本研究-博时宏观回报 AB 13 偏债混合基金样本研究-易方达裕惠回报 14 灵活配置型基金样本研究-中银润利 15 二级债基的业绩归因分析 16 偏债混合型基金的业绩归因分析 17 灵活配置型基金的业绩归因分析 19 五、 泛二级债基的产品优选和推荐 20 产品优选逻辑 20 基于多因子量化模型的优选和推荐 21 二级债基的量化优选 21 偏债混合型基金的量化优选 22 灵活配置型基金的量化优选 23 基于目标风险策略的优选和推荐 24 典型“固收+”策略下的优选 24 偏债灵活配置策略下的优选 24 六、 总结和展望 25 七、 风险提示 26 图表目录 图表 1 泛二级债基的分类和基本情况 5 图表 2 15 年至今泛二级债基的规模变化（亿元） 5 图表 3 15 年至今泛二级债基每年新发情况（只） 5 图表 4 泛二级债基各类型历史业绩对比（单位：%） 6 图表 5 三种基金的持有人户数（万户） 6 图表 6 19 年持有人分布情况 6 图表 7 泛二级债基的优选逻辑 7 图表 8 17~19 年二级债基的股票收益指标的分布特征 8 图表 9 17~19 年二级债基的股票收益指标排名和基金收益排名的相关性 8 图表 10 17~19 年偏债混合型的股票收益指标的分布特征 9 图表 11 17~19 年偏债混合型的股票收益指标和基金收益排名的相关性 9 图表 12 17~19 年灵活配置型的股票收益指标的分布特征 9 图表 13 17~19 年灵活配置型的股票收益指标排名和基金收益排名的相关性 9 图表 14 三种类型基金的股票持仓占基金资产净值的比例 10 图表 15 泛二级债基的持仓特征定义 10 图表 16 仓位水平的分布情况（单位：只） 11 图表 17 仓位变化幅度的分布情况（单位：只） 11 图表 18 三种基金的股票持仓占比 12 图表 19 灵活配置型 19 年 Q3 前 10 重仓市值占基金持有股票市值的比例分布 12 图表 20 泛二级债基的业绩分解和归因模型 12 图表 21 18 年博时宏观回报 AB 的各部分业绩走势 13 图表 22 19 年博时宏观回报 AB 的各部分业绩走势 13 图表 23 博时宏观回报 AB 债券部分的业绩归因 13 图表 24 博时宏观回报 AB 股票部分的业绩归因 13 图表 25 18 年易方达裕惠回报的各部分业绩走势 14 图表 26 19 年易方达裕惠回报的各部分业绩走势 14 图表 27 易方达裕惠回报债券部分的业绩归因 14 图表 28 易方达裕惠回报股票部分的业绩归因 14 图表 29 18 年中银润利的各部分业绩走势 15 图表 30 19 年中银润利的各部分业绩走势 15 图表 31 中银润利债券部分的业绩归因 15 图表 32 中银润利股票部分的业绩归因 15 图表 33 二级债基 18 年债券-R2 和 alpha 的散点图 16 图表 34 二级债基 19 年债券-R2 和 alpha 的散点图 16 图表 35 二级债基 18 年股票-R2 和 alpha 的散点图 16 图表 36 二级债基 19 年股票-R2 和 alpha 的散点图 16 图表 37 二级债基债券部分的业绩归因 17 图表 38 二级债基股票部分的业绩归因 17 图表 39 二级债基 18 年股票-选股和择时的散点图 17 图表 40 二级债基 19 年股票-选股和择时的散点图 17 图表 41 偏债混合型 18 年债券-R2 和 alpha 的散点图 17 图表 42 偏债混合型 19 年债券-R2 和 alpha 的散点图 17 图表 43 偏债混合 18 年股票-R2 和 alpha 散点图 18 图表 44 偏债混合型 19 年股票-R2 和 alpha 的散点图 18 图表 45 偏债混合型债券部分的业绩归因 18 图表 46 偏债混合型股票部分的业绩归因 18 图表 47 偏债混合型 18 年股票-选股和择时散点图 18 图表 48 偏债混合型 19 年股票-选股和择时的散点图 18 图