国金证券--策略月报：金色九月行情呈现哪些特征.pdf

2019 年 09 月 01 日 证券研究报告 总量研究中心 策略月报 股票投资策略简报 金色九月行情呈现哪些特征 基本结论  海外市场：全球通缩预期趋强，欧美央行九月降息几成板上钉钉；美国经济 依然稳健，美元上行。刚刚过去的一周，美国披露的数据显示美国经济依然 稳健，阶段性缓和了市场对美国经济衰退的担忧，市场对于美国经济前景的 不安仍持续，市场短期预计仍将维持较大波动性。美国商务部周五报告称， 7 月美国核心个人消费开支（PCE）物价指数同比增长1.6%，持平预期和 前值。此外，7 月美国PCE 物价指数同比 1.4%。此外，芝加哥联储报告 称，美国8 月芝加哥地区制造业采购经理人指数（PMI）为50.4，远超市场 预期。  中美贸易争端9 月1 号相互加征关税阶段性落地，短期内是否会再次升级有 待进一步观察；预计我国 9 月将会出台相关的逆周期政策来对冲外围的不确 定性。针对美方正式宣布将对约 3000 亿美元自华进口商品加征 10%关税， 国务院关税税则委员会23 日连发两份公告，宣布对美反制举措。“经国务院 批准，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的 5078 个税目、约 750 亿美元商品，加征 10%、5%不等关税，分两批自 2019 年 9 月 1 日12 时 01 分、12 月15 日12 时01 分起实施”。当前，中美贸易争端9 月 1 号相互 加征关税阶段性落地，短期内中美贸易争端是否会再次升级有待进一步观 察。  在全球大多数央行实施“积极宽货币”政策背景下，预计中国央行“随行就 市”，延续货币的整体宽松。自2019 年8 月以来，全球已有近三十个国家或 地区先后宣布降息，美联储即将实施年内第二次降息，欧洲央行亦将在 9 月 份实施降息，在全球经济处于通缩的周期，且迹象越来越明显的背景下，我 们预计中国银行将“随行就市”，延续货币的整体宽松。8 月 17 日，央行发 布公告正式公布了LPR 改革方案细则，8 月20 日新版LPR 首次报价公布， 1 年期 LPR 为 4.25%，较上周五的 4.31%有所下降，5 年期以上 LPR 为 4.85%，此次报价基本符合市场预期。  贸易争端不影响A 股国际化进程， 国际两大指数（富时罗素、道琼斯标 普）将于9 月23 日同一天分别提升A 股纳入其指数的权重因