东吴证券--天赐材料中报点评：日化盈利大幅改善,电解液尚待业绩放量.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·电力设备与新能源 天赐材料 （002709）中报点评 [Table_Main] 日化盈利大幅改善，电解液尚待业绩放量 [Table_Author] 2019 年08 月27 日 买入 （维持） 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 2080 2748 4061 5130 zengdh@ 同比（%） 1% 32% 48% 26% 归母净利润（百万元） [Table_PicQuote] 456 142 304 473 股价走势 同比（%） 50% -69% 115% 55% 天赐材料 沪深300 每股收益（元/股） 0.83 0.26 0.56 0.86 46% 34% 23% P/E （倍） 20.16 64.98 30.23 19.45 11% 0% 投资要点 -11% -23% -34%  19H1扣非净利润0.53 亿，同比+443%，符合预期：公司1H19年营收12.18 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 亿元，同比+29.3%；归母净利润0.51 亿元，同比-88.67%，处于业绩预 告中值，符合预期；扣非净利润 0.53 亿元，同比增长 443.16%。盈利 能力看，上半年公司毛利率为27.09%，同比增加4.28 个百分点。分季 度看，公司 19 年二季度营收6.74 亿元，同比增长 33.25%，环比增长 [Table_Base] 23.88%；归母净利润0.22 亿元，同比下降36.46%，环比下降23.39%； 市场数据 扣非净利润0.27 亿元，同比增长695.38%,环比增长5.52%。Q2 公司毛 收盘价(元) 16.78 利率为27.66%，同比增加6.71 个百分点，环比提升1.27 个百分点。 一年最低/最高价 11.02/22.64  预告1-9 月归母净利润0.7-1.0 亿元，同比-85.19%至-78.84%，若剔除 去年同期江苏容汇