广发证券--新华保险：代理人规模增长,业务结构走向均衡.pdf

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2020-07-10 发布于湖南
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[Table_Page] 中报点评|保险Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 新华保险(601336.SH/01336.HK) 公司评级买入-A/买入-H 当前价格 50.99 元/33.55 港元代理人规模增长，业务结构走向均衡合理价值 63.11 元/40.48 港元前次评级买入/买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-08-29 核心观点：  中报业绩披露 [Table_PicQuote] 相对市场表现归母净利润 105.45 亿元, 同比增长81.8%，EPS3.38 元；归属于母公 37% 司股东的净资产为 765.9 亿元，较年初增长 16.8%，BVPS 为 24.55 元。 27% 内含价值 1731.51 亿元，较年初上升 10.5%；新业务价值 58.9 亿元，同比 16% 下降 8.7%；新业务价值率 37.9%，年化总投资收益率 4.7% 。 5%  所得税释放利润，业务结构更趋平衡 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 -6% 公司上半年所得税大幅减少 133.6%，使得归母净利润大幅增长，公司 -17% 税前利润同比增长 27.7%。上半年公司负债端逐渐好转，个险长险新单降新华保险沪深300 幅 2.4% ，但短期险发力，同比增长42% 。公司新业务价值同比下降 8.7%