平安证券--生物医药行业周报：贸易战波谲云诡背景下,医药配置性价比提升.pdf

行 业 生物医药 报 生物医药行业周报 2019 年05 月27 日 告 贸易战波谲云诡背景下，医药配置性价比提升 强于大市 （维持）  行业观点：医药产品不在美加征关税之列，内需属性突出。过去一周，中 美贸易战持续发酵，对市场信心产生较大冲击，沪深300 指数下跌 1.50%。 行情走势图 医药是典型的内需拉动型行业，对外依赖度较低，具有很强的贸易战免疫 属性，是在中美贸易摩擦中少数不受波及的行业，在贸易摩擦的动荡背景 10% 沪深300 生物医药 下，医药行业展现出优越的防御性。相反，中国对美加征关税范围包含了 行 0% 部分生物制品和医疗器械，有利于加速国产品牌的进口替代。 业 -10% -20%  投资策略：市场避险情绪渐浓，医药行业配置性价比进一步提升。当前市 周 -30% 场风险偏好呈下降趋势，避险需求提升。目前医药行业TTM 市盈率仅29 -40% 倍，2019 年市盈率24 倍，处于合理水平。医药行业内需为主，结构持续 报 -50% 优化，当前节点退可守，进可攻，配置性价比进一步提升。短期建议关注 May-18 Sep-18 Jan-19 中报业绩确定性高增长品种，如东诚药业、京新药业等。中长期来看，行 相关研究报告 业仍以结构性机会为主。建议继续布局高景气细分领域龙头：1 ）影像诊 《行业周报生物医药 医药属内需拉 断产业链，包括影像设备、示踪药物、影像服务产业，其中核医学受政策 * * 动型行业，不受贸易战风暴波及》 红利放量，建议关注东诚药业、中国同福，碘造影剂产业链建议关注原料 2019-05-20 《行业周报生物医药 生物制品和医 龙头司太立；2 ）口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，建议关注正海生 * * 疗服务子行业继续维持高景气》 物、通策医疗；3 ）创新药储备丰富，或子公司具备分拆科创板条件的上 2019-05-13 《行业周报 生物医药 上市公司 市公司值得关注，如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集 * * 2019Q1业绩有所回暖，坚定布局优 团等。 质细分龙头》 2019-05-05 《行业动态跟踪报告生物医药 医药 * *  行业要闻荟萃：药典委发布药品标准提高项目；药监局批准临床急需境外 行业2018年年报及2019年一季报综 述：2018Q4利润增速承压，医药子