联讯证券--策略周报2019年第20期：静待不确定性因素落地.pdf

证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略周报】静待不确定性因素 落地——2019 年第 20 期 2019 年 06 月 10 日 投资要点  政策宽松信号对资本市场影响几何 分析师：殷越 近期多国释放政策放松信号： 执业编号：S0300517040001 电话：021 邮箱：yinyue@ 6 月3 日，日本央行行长表示将继续实施宽松政策以支持经济； 分析师：廖宗魁 6 月4 日，澳洲联储宣布降息25 个基点至1.25%，这是澳洲联储近三年以来 执业编号：S0300518050001 首次降息；美联储布拉德表示美联储“可能很快就会有理由”下调基准利率， 电话：010 邮箱：liaozongkui@ 美联储主席鲍威尔也表示 “将采取合适措施以维持经济扩张”； 分析师：康崇利 6 月6 日，印度央行下调回购利率25 个基点至5.75%，为年内第三次降息， 执业编号：S0300518060001 同时将货币政策立场由“中性”转为“宽松”；欧洲央行行长德拉吉表示欧 电话：010 邮箱：kangchongli@ 洲央行在量化宽松政策上有相当大的空间，如果降息，有可能使用利率分级 制度。” 相关研究 6 月8 日至9 日的G20 财长和央行行长会议中，央行行长易纲表示中国宏观 《【每日复】市场为何对利好 政策空间充足，有能力应对各种不确定性。 反应平淡》2019-06-03 《【每日复】全球货币政策放 短期来看，政策方面释放宽松信号能够起到稳定市场的作用。从美股的表现 松概率提升》2019-06-04 来看，虽然美国最新公布的多项经济数据走弱，美国 5 月 ISM 制造业 PMI 《【联讯策略】5 月北上资金净流出额创历 指数从4 月的52.8 下降至52.1，已降低至2016 年10 月以来新低；5 月非农 史新高——流动性监测周报（5.27-5.31 ）》 新增就业7.5 万人，创近三个月新低，大幅不及预期，然而美股依旧坚挺， 2019-06-04 自6 月4 日起连续四日上涨。A 股方面，我们在上周周报曾指出当前市场走 《【每日复】控制仓位，静观 势受到国内经济复苏势头存疑、政策节奏调整、外部风险较大三方面的压制， 其变》2019-06-05 政策宽松预期之下外围市场得以提振，这对于提升A 股的风险偏好起到积极 《【每日复】创业板指缘何领 作用。 跌》2019-06-06 中长期来看，宽松预期对提振市场的作用还是要看多方因素的配合情况。5 月23 日美债长短端收益率出现倒挂并持续至6 月初，这预示市场对未来美 国经济增长的预期较低，后续若美国经济下行趋势确立，这将对全球经济产 生下行压力。而此轮政策宽松也正是为应对当前各国经济面临的下行压力， 具体的政策效果还是要通过后续的经济数据进行进一步验证。  如何看待人民币汇率没有红线？ 6 月7 日，央行行长易纲接受彭博专访时表示，“我不认为某一个具体数字 会