华鑫证券--固收日报：发电企业耗煤量环比回落,资金面放松.pdf

华鑫证券·固收日报 证券研究报告·固定收益报告 2019 年05 月30 日 发电企业耗煤量环比回落 ，资金面放松 固收日报 华鑫证券 研究发展部  重点关注 发电企业耗煤量环比大幅回落，5 月PMI 及工业增加值或继续走低。5 月份6 大发电集团日均耗煤量较去年出现了反季节性的回落，今年5 月耗煤量相比4 月 证券分析师： 环比回落8.0%，而去年同期为增7.2%，基数走高导致5 月耗煤量同比回落18.8%。 刘浏 发电企业耗煤数据一般能较为领先的反映当月工业企业的生产状况，因此我们认 执业证书编号：S1050518030001 电话：021 为5 月份制造业PMI 和工业生产数据将会继续验证宏观回落的压力,PMI 可能重回 邮箱：liuliu@ 50 以下，全年增速回落仍是确定性的大趋势。我们维持全年10 年期国债收益率 波动下限3%的判断。 央行逆回购近三天累计净投放4000 亿元。29 日央行公开市场开展2700 亿元 7 天期逆回购操作，周三有 200 亿元逆回购到期，净投放 2500 亿元，27 日、28 日、29 日三天央行累计净投放4000 亿元，我们可以看到在特殊事件和时点的冲 击之下，央行平抑资金价格波动的操作及时而有力，当前的政策环境仍要求一个 相对宽松的货币环境，资金价格波动的中枢不具备持续上行的基础。 央行于5 月24 日成立100 亿元的存款保险基金管理有限责任公司。我国《存 款保险条例》自2015 年5 月1 日起施行，投保机构每6 个月交纳一次保费。截至 2018 年12 月31 日，存款保险基金专户余额已达821.2 亿元，此次成立存款保险 基金管理公司可以解决800 多亿资金的运营问题。经营范围包括：进行股权、债 权、基金等投资；依法管理存款保险基金有关资产等。我们认为，新增资金将以 低风险的固定收益投资为主。 中央全面深化改革委员会召开第八次会议。会议指出，统筹稳增长、促改革、 调结构、惠民生、防风险、保稳定，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财 政、货币、就业、产业、区域等经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。 会议强调，一些重大试点任务，要抓紧时间，倒排工期，早出成果。  市场回顾 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 利率市场： 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 5 月29 日，在市场情绪短暂受到冲击之后，同业存单市场重回平稳，利率债 邮编：200030 继续修复，同时央行巨额净投放使得资金面大幅放松，进一步推动利率债收益率 电话：（86 21 下行，普遍下行2BP 至4BP 左右，5 年期国债收益率下行5BP 左右。资金面大幅 网址： 放松，R007 下行57BP 至3.05%，R014 亦下行了57BP，R007 与DR007 利差收窄明 显