广发证券--洲明科技：小间距显示屏维持高增速,产品结构调整带来毛利率提升.pdf

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2020-07-12 发布于中国
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广发证券--洲明科技：小间距显示屏维持高增速,产品结构调整带来毛利率提升.pdf

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[Table_Page] 中报点评|光学光电子证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入洲明科技（300232.SZ ）公司评级当前价格 8.3 元小间距显示屏维持高增速，产品结构调整带来毛利率提升合理价值 12.20 元前次评级买入 [Table_Summary] 事件：报告日期 2019-09-02 公司发布2019年半年报，2019年上半年实现收入25.42亿，同比增长24.91% ，归母净利润2.55亿，同比增长26.73% ，扣非净利润2.34亿，同比增长20.64%； [Table_PicQuote] 其中Q2单季度收入14.24亿，同比增长21.13%，归母净利润1.72亿，同比增长相对市场表现 16.13%，扣非净利润1.61亿，同比增长9.91%。 65% 核心观点： 49% LED 显示屏毛利率提升，公司在 LED 显示屏高端领域的竞争力凸显。分业务 33% 来看，上半年LED 显示屏、专业照明、景观照明三大板块营收分别为 18.77、 16% 1.98 和4.51 亿元，同比增长15.23%、43.55%和82.51% ，毛利率分别为30.45% （同比+3.2pcts ）、33.11% （同比-2.86 pcts ）和35.92% （同比-11.68 pcts ）； 0% 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 其中显示屏毛利率提升主要系由于公司产品结构调整，高端产品的占比提升， -16% 专业照明收入增长较快主要系由于清华康利去年和今年上半年新签订单的落洲明科技沪深300 地。  小间距 LED 显示屏市场高速增长，公司有望充分受益。根据奥维云网数据显 [Table_Author]