广发证券--重庆百货：控股股东混改参与方确定,经营潜力静待释放.pdf

[Table_Page] 公告点评|一般零售 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 重庆百货（600729.SH ） 公司评级 当前价格 31.32 元 控股股东混改参与方确定，经营潜力静待释放 合理价值 39 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-06-22  控股股东战投方确定，物美步步高参与混改 重庆百货公告，控股股东“商社集团”混合所有制改革方案落地：1 ）商社集团已召 [Table_PicQuote] 开董事会，确认商社集团混合所有制改革拟引入投资方为物美集团和步步高集团。混改完 相对市场表现 成后，商社集团股权结构为重庆国资委/物美集团/步步高集团分别持股 45%/45%/10%， 23% 无实际控制人；2 ）混改投资人间接享有重庆百货上市公司股权价格为25.52 元/股（商社 13% 集团持有上市公司45.05%股权）；3 ）商社集团拟向全部无限售条件流通股股东发出全面 3% 要约，要约价格为 27.16 元/股。本次要约收购主要目的系为赋予投资者充分选择权，不 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 -7% 以终止重庆百货上市地位为目的。要约收购方案将在战略入股签署正式协议后发布；4 ） 商社集团是重庆国资委旗下商业主体，依据股权转让公告，2017 年商社集团营收491 亿 -18% 元，净利润7.1 亿元。 -28% 重庆百货 沪深300  三方协同，共谋大西南零售变局 依据连锁经营协会数据，2018 年，商社集团、物美集团和步步高集团分列连锁百强