广发证券--长春高新：金赛药业维持高增长,房地产结算收入大幅提升.pdf

[Table_Page] 中报点评|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 长春高新（000661.SZ ） 公司评级 当前价格 327.01 元 金赛药业维持高增长，房地产结算收入大幅提升 合理价值 363.6 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2019-08-22  2019H1 公司实现归母净利润7.27 亿元，同比增长32.6% 公司发布2019 年中报：上半年，公司实现收入33.92 亿元，同比增长 [Table_PicQuote] 相对市场表现 23.36%；归母净利润7.27 亿元，同比增长32.6%；扣非净利润7.18 亿元， 同比增长 39.47%；其中，第二季度公司实现收入 16.17 亿元，同比下滑 67% 5.9%，归母净利润3.62 亿元，同比增长7%。上半年，公司经营性活动产 49% 生的现金流量净额8.49 亿元，同比大幅增长355.69%，经营质量良好。  金赛药业维持高增长，受限于批签发百克生物增长同比下滑 31% 上半年，公司制药业务实现收入28.38 亿元，同比增长21.23%。其中 13% 核心子公司金赛药业实现收入 21.4 亿元 （+42% ），净利润8.23 亿元 -5% 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 （+48% ），净利润率较去年同期提升1.6pp 至38.5%，按照70%的股权比 -23% 例，为母公司贡献净利润5.76 亿元；华康药业实现收入2.9 亿元（+13.7% ）， 长春高新 沪深300 净利润0.2 亿元，基本与去年同期持平，按照49.09%的股权比例，为母公 司贡献净利润0.09 亿元；百克生物受限于疫苗的批签发量下滑，上半年实 现收入4.07 亿元 （-29% ）、净利润0.97 亿元 （-31% ），按照46.15%的股 [Table_Author] 分析师