国融证券--TMT行业大涨点评：受益中美谈判缓和,电子通信板块受益.pdf

2019 年07 月02 日 证券研究报告·行业点评 受益中美谈判缓和，电子通信板块受益 TMT 行业 ——TMT 行业大涨点评 推荐 投资要点 行业指数走势图 ◼ G20 中美谈判结果偏积极，不加征新关税以及华为供应放开超 预期。此前市场对G20 预期较悲观，尤其是电子等科技类行业 受压制明显。这次会晤后对国内的电子制造业产业链以及5G 的 发展产生积极影响。因此相关行业提振较为显著，尤其是以华 为产业链企业最为受益。若未来中美谈判继续朝缓和方向发 展，那么将对产业链基本面形成正面影响。当然，不排除贸易 数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展 战反复可能性，因此要时刻关注中美谈判进展。 部 ◼ 科创板对A 股科技类企业形成风险偏好提振。科创板上市公司 大 研究员 资质普遍较为优越，并且在新询价及配售机制，上市初期无涨 黄超 执业证书编号：S0070518020001 跌停限制等制度的催化下，开板初期预计市场投资热情相对较 电话：010 高，估值也相对A 股市场有一定溢价。目前科创板已发行9 只 邮箱：huangchao@ 股票，其中科创板第一股华兴源创估值在40 倍左右，其影子股 联系人 精测电子短期涨幅明显。未来，随着资质较优的科创板标的持 李彤格 电话：010 续上市，将持续提升A 股科技类企业的风险偏好，提升行业整 邮箱：litg@ 体估值。 相关报告 ◼ 从行业估值角度看，科技类企业在经历利空事件打压后，估值 相对其他版块较低，投资性价比逐渐显现。目前A 股电子除半 导体等自主可控题材估值较高外，电子设备 II （中信），通信 （中信）等PE 仍处于中值偏下的水平，而食品饮料等行业PE 处于中值偏上且较高水平，因此电子通信等产业的配置性价比 提升，投资价值开始显现。若未来中美谈判出现明显进展，A 股 TMT 板块将持续受到提振，估值继续修复。 ◼ 投资建议：建议持续关注中美谈判的趋势，中美谈判进程不会 一帆风顺，可能会有反复。在中美关系趋缓的背景下，建议关 注华为产业链相关标的，华为营收占比较高公司弹性较大，如 汇顶科