2020年钢铁行业中期投资策略和分析报告：矿钢缓降，估值见底.pdf

证券研究报告 （优于大市，维持） 《矿钢缓降，估值见底》 ——2020年钢铁行业中期投资策略报告 2020年7月11 日 概要 1. 预计2020年全球粗钢需求下降8% 2. 预计2020年我国钢材需求零增长 3. 预计矿价见顶 4. 盈利继续低位震荡 5. 板块估值和公司推荐 2 1. 我们预计2020年全球粗钢需求下降8% 表：过去120年全球主要危机期间全球粗钢产量降幅 过去120年各次危机期间粗 主要事件 时间跨度 年份 粗钢产量同比 期间总降幅 钢产量平均下降20%，过去 世界经济危机 1907-1908 1908 -21.89% -21.89% 40年四次危机平均下降 1914 -20.94% 一战 1914-1918 1918 -5.85% -23.43% 8.17%，2007-2009年下降 1919 -24.22% 8.11%。 经济大衰退 1920-1921 1921 -37.66% -37.66% 1930 -21.27% 大萧条 1929-1933 1931 -26.81% -58.03% 1932 -27.16% 1938