第十二章.短期融资管理5讲义资料.pptVIP

短期融资管理;规避利率风险 在市场利率条件下，利率变化可能给债务人 带来损失，也可能带来收益，这在很大程度上取决于公司的融资结构。 如果公司采取固定利率融资，当预测未来利率会上涨，显然降低短期融资比重，增加长期融资，将减少一部分因利率上升而增加的成本；相反，当预测未来利率会下降，降低长期融资比重，增加短期融资，也会减少一部分利息支出。 如果公司采取可变利率融资，及时调整长期融资和短期事资的比重，将减少因利率变化可能给公司带来的利息支出损失。 由此可见，公司进行灵活的融资结构管理，对一个负债公司的生存和发展，具有十分重要的意义。;短期融资管理的原则;短期融资的特点 融资速度快：公司进行短期融资，由于期限短，受市场变化的影响较小，因而短期融资的手续相对简便，在短期内可以融通到所需资金；相反如果公司进行长期融资，由于融资期限长，受市场变化的影响较大，债权人为了保证资金安全，必须进行较详尽的财务及经营情况审查，这将需要花费较长的时间；此外，债权人出于安全的考虑，可能在融资协议中增加一些限制性条款，这在一定程度上增加了融资的难度。 相对成本较低：所谓的相对成本，是指对于长期融资而言，短期融资的利率相对较低。因为长期融资的风险对于债权人来说相对较高，这就需要较高的利息收益进行补偿；正常情况下，如果公司使用短期负债而非长期负债来满足资金需求，那么，融通短期资金，公司负担的利息成本会相对较低。 ;借款人的风险较高 对借款人来说，融通短期资金所面临的风险主要有： 融资环境的不确定性导致融资能否成功的风险。 融资期限的短期性导致公司随时面临偿债压力的风险。 金融市场的波动性使公司面临利率波动的风险。由于以上风险的存在，而使公司常常陷入财务困境。;短期融资方式;自发性短期融资由于是企业在生产经营过程中自然形成的，与协议性融资方式相比具有以下特点： 融资的自然性。只要生产经营持续进行，交易双方达成延期收付款的一致意见，则融资就会自然形成 融资的便利性与易得性。这种融资方式使用便捷，不会象银行???款手续烦琐，不必提供担保，因而便利且易得。 融资方式使用具有持续性。企业在生产经营过程中，会持续性地使用这种融资方式。 融资成本的低廉性。使用这种融资方式，一般无融资费和资金使用费等融资成本，即使有成本，也比较低廉。 ; 由于以上特点，所以企业常常使用这种融资方式融通短期资金。 但是如果企业过度地使用商业信用融资，在一定程度上会使企业的信誉下降，同时由于随时面临偿债的压力，而使企业常常面临债权人讨债而因信誉下降无法筹措偿债资金的财务困境。 ;协议性短期融资：主要有短期借款，应付短期债券等形式。 使用这些方式融资均需要与货款者签订融资协议，故称协议性短期融资。 短期借款，是企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以内的借款。 应付短期债券是一种在货币市场上出售的无担保、可转让的短期债券。作为一种货币市场融资工具，只有信誉卓著的企业才能用作短期融资的方式。 通过短期债券融资，往往是信誉较高的企业偶尔所采取的融资方式，对多数企业而言，银行短期贷款则是主要的短期融资方式