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期货市场风险控制和资金管理 1 期货市场风险概念及构成 ? 概念：期货市场风险是指期货市场参与者（ 期货交 易所 、 期货经纪公司 、期货交易者、国家）在期货 市场运作过程正直接或间接的遭受的损失及其可能 性 ? 期货市场风险构成：市场环境方面的风险、市场交 易主体方面的风险、 市场监管 方面的风险。 A. 市场环境方面的风险： （ 1 ）市场过度投机的风险。 （ 2 ）市场效率方面的风险 （ 3 ）交易转移的风险。 （ 4 ） 流动性风险 。 2 期货市场风险概念及构成 B. 市场交易主体方面的风险：在实际操作中期货按交易性质分 为三大类： 套期保值交易 、 套利交易 、 投机交易 。 第一是 套期保值者 在 现货市场 上 需要保值 的 数量 与期货数量不 一致， 第二是对价格变动的趋势预期错误，致使保值时机不恰当 第三是 资金管理 不当，对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受 力，当期货价格短期内朝不利方向变动时，投资者没有足够 的保证金追加，被迫 斩仓 ，致使保值计划中途夭折。 投机者面临前面所讲的三大风险：“杠杆作用”、“价格涨跌 不具确定性”、“交易者自身因素”。简单地说就是， 投机 者 是处在一个不具确定性的市场中，任何风险在杠杆作用下 都将放大了几十倍，包括自身的一些因素。 3 期货市场风险分类 ? 从是否可控分：不可控风险，如宏观经济环 境、政府政策。可控风险，如管理风险和技 术风险。 ? 从交易环节分： 代理风险 ， 交易风险 ， 交割 风险 等。 ? 从产生的主体分：有 期货交易所 的、 期货经 纪公司 的、客户和政府的。 ? 从产生成因分： 市场风险 、 信用风险 、 流动 性风险 、 操作风险 、 法律风险 。 4 期货市场风险成因介绍 ? 价格波动 ? 杠杆效应 ：区别其它投资工具的主要标志， 也是期货市场高风险的原因。 ? 非理性投机 ? 市场机制 不健全：产生流动性、结算、交割 等风险。 5 期货市场资金管理及风险控制系统 ? 它实际就是风险控制，具体说就是如何合理 使用你的资本参与期货交易中，以达到资本 保障和收益增长的目的。他的出发点就是你 可以通过预先控制潜在损失来获得市场趋势 带给你的正收益 ? 风险控制系统由两大部分组成： 1. 离市策略 2. 头寸调整 6 期货市场风险控制系统 - 离市策略 ? 离市策略分为止损出场和获利出场 止损可以说是期货交易中关键的一环，在交易 中每笔的潜在亏损不应该超过总资金的 2%- 5% ，这是整个风险控制系统中基本条件 获 利出场一般应该是在每笔潜在亏损的 2-3 倍左 右就开始考虑。严格按照自己的交易策略进 行操作，从而使自己交易的赢亏比保持在 1 ： 3 以上，长此以往加上头寸调整必能获利 7 期货市场风险控制系统 - 离市策略 ? 止损策略分为 : 起始止损 和离市出场 ? 起始止损 A 、起始止损的作用 : 止损就是你预期在一次亏损交 易中需要离市以保存资本时的可能亏损额 , 如果你预 先并没有确定自己在市场中购买的每一头寸的亏损 幅度 , 那么你只是在拿你的钱在赌博 . B 、起始止损的准则 1 、超出噪音 : 中长线单应该把保护性止损设立在 市场噪音之外 2 、紧密止损 : 短线单可以用近距离的止损 , 好的交 易很少会背离我们太远 . 8 期货市场风险控制系统 - 离市策略 C 、起始止损的种类 1. 资金止损 2. 百分比回撤止损 3. 波动性止损 4. 渠道突破和移动平均止损 5. 支撑很阻挡止损 6. 时间止损 9 期货市场风险控制系统 - 离市策略 ? 离市出场 会产生亏损但能减少起始风险的离市 1. 定时离市 ２ . 跟踪离市 获利出场策略 １ . 跟踪离市：使利润最大化的离市 ２ . 利润回撤离市 :a 、利润目标 b 、不利于你的 大 幅波动 c 、心里离市 10 期货市场风险控制系统 - 头寸调整 ? 头寸调整 这实际上是系统中最重要的一部分 , 它是在整 个交易过程中回答你 多少 这个问题 ? 多少 本质上意味着在整个交易过程中的任意时刻 你应该持有多大的头寸 .? 很多人就是因为不 知道自己应该做多少头寸而导致亏损的 , 他们 往往在赚钱的时候持有少量的单 , 而在亏损的 时候持有重仓 , 造成这种后果的原因就是他们 采用的极端错误的头寸调整方法 11 期货市场风险控制系统 - 头寸调整 ? 头寸调整方法 1 、每固定金额一个单位模型 例如 : 你有 10 万的资金 . 决定每次交易只动用资金的 15% 即 15000 元 . 这样你每一次交易就只能做 2 手铜 或者 3 手天胶或者 5 手黄豆 . 每笔交易的亏损就控制在 总资金的 2%_5% 之间 . 经过一段时间交易后 . 如果赢 利 30%. 总资金达到