第六章长期融资管理5电子教案.pptVIP

第六章 长期融资管理;第一节 长期融资方式;二、股权融资 普通股融资的优缺点： 优点 1.普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还； 2.没有固定的股利负担； 3.有利于降低公司的财务风险，增强公司的举债能力； 4.有利于增强公司的信誉，提高公司的知名度。;三、债权融资;（2）例行性保护条款 定期向借款银行提交财务报表 不准在正常情况下出售较多资产 如期缴纳税费和其他到期债务 限制租赁固定资产的规模 （3）特殊性保护条款 贷款专款专用 不准企业投资于短期内不能收回??金的项目 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务 要求企业主要领导人购买人身保险;3.长期借款融资的优缺点 优点 筹资速度快 借款弹性大 借款成本较低 利息可以节税 缺点 风险大 约束强 筹资数额有限;（二）长期债券筹资 优点 与股票筹资相比，债券筹资的成本较低 可以获得财务杠杆效应 不影响企业的所有权、控制权 利息可以节税 缺点 财务风险大 发行限制条件比长期借款多且限制严格 筹资数量有限 对公司限制较多;三、租赁融资;;;丙公司借款购买设备的年税后现金流;丙公司租赁设备的年税后现金流;（四）租金的确定 1.租金的决定因素 （1）租赁设备的购买成本 （2）预计租赁设备的残值 （3）利息 （4）租赁手续费 （5）租赁期限 （6）租金的支付方式;2.租金的确定原则 设准备出租的设备的价格为I0，租赁公司的税前债务成本为kb,权益成本为ke,资产负债率为D/A，公司的所得税率为T，加权平均资本成本为 k=(D/A)kb(1-T)+[1-(D/A)]ke 设备年折旧额为Dep,设备寿命为n,公司每年收取的租金为Lt,租赁公司因出租设备每年可得的净现金流入量为： CFt=(Lt-Dept)(1-T)+Dept=Lt(1-T)+TDept;其出租收益的净现值为：;3.租金确定的方法 （1）平均分摊法;（六）租赁融资的利弊 优点： 1.能迅速获得所需资产 2.租赁可提供一种新的资金来源 3.租赁可保存企业的借款能力 4.租赁集资限制较少 5.能减少设备过时陈旧的风险 6.租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。 7.租金可在税前扣除，具有节税效应 缺点： 资金成本较高。;四、混合型融资;（二）认股权证 优点： 1.吸引投资者 2.低资金成本和宽松的筹资条款 3.扩大了潜在的资金来源 缺点： 1.不能确定投资者将在何时行使认股权 2.稀释普通股每股收益;（三）可转换债券 优点： 1.资金成本较低 2.便于筹集资金 3.有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释。 4.减少筹资中的利益冲突 缺点： 1.股价上扬风险 2.财务风险 3.丧失低息风险;第二节 公司资本成本;（二）公司债券资本成本;（三）优先股资本成本;（四）普通股资本成本 ;二、加权平均资本成本;三、边际资本成本;康柏公司筹资资本测算表;;康柏公司筹资总额分界点计算表;