国金证券--南极电商：核心竞争力持续凸显,全年归母净利润同增66%,符合业绩指引.pdf

2019 年 02 月 28 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 南极电商 (002127.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：9.99 元 核心竞争力持续凸显，全年归母净利润同增 市场数据(人民币) 66%，符合业绩指引 已上市流通A 股(百万股) 1,871.57 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 24,524.16 年内股价最高最低(元) 10.99/6.16 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 沪深300 指数 3678.39 摊薄每股收益(元) 0.196 0.327 0.339 0.463 0.618 中小板综 8901.91 每股净资产(元) 3.68 7.24 9.23 11.95 15.59 每股经营性现金流(元) 1.10 1.29 1.02 3.46 2.17 市盈率(倍) 58.64 37.33 29.49 21.60 16.16 净利润增长率(%) 75.27% 77.47% 55.61% 36.54% 33.69% 人民币(元) 成交金额(百万元) 10.99 500 净资产收益率(%) 19.63% 17.69% 21.58% 22.76% 23.33% 10.3 总股本(百万股) 1,538.26 1,636.58 2,454.87 2,454.87 2,454.87 400 9.61 来源：公司年报、国金证券研究所 8.92 300 业绩简评 8.23 200 7.54  2019 年2 月27 日，南极电商发布2018 年年度业绩快报，报告期内，公司 100 6.85 营业总收入为33.55 亿元，同比增长 240%，实现归母净利润8.86 亿元， 6.16 7 7 7 7 7 0 同比增长66%，利润率为26.41%，符合公司18Q3 的全年业绩指引，8.3- 2 2 2 2 2 2 5 8 1 2 0 0 0 1 0 9.5 亿元，+55%-78%YOY，略超出我们8.3 亿元的全年业绩预期。 8 8 8 8 9 1 1 1 1 1  南极电商主业营收为 10.37 亿元，同比增加 39%，占总营业收入的31% ； 成交金额 南极电商 国金行业 沪深300 实现归母净利润 7.56 亿元，同比增长 49%，占总归母净利润的 85% ；期