新时代证券--上海洗霸年报点评：业绩符合预期,未来高弹性值得期待.pdf

2019 年03 月29 日 上海洗霸（603200.SH ）公用事业/环保工程及服务 业绩符合预期，未来高弹性值得期待 ——上海洗霸年报点评 年报点评报告 邱懿峰（分析师） 赵腾辉（联系人） 推荐 （维持评级） 010 010 qiuyifeng@ zhaotenghui@ 证书编号：S0280517080002 证书编号：S0280118020015 市场数据 时间 2019.03.28  项目拓展顺利，归母净利润同比增长39.25% ，符合预期 收盘价(元)： 37.85 公司发布2018 年年报，2018 全年实现营收4.14 亿元 （+37.45% ），归母 一年最低/最高(元)： 25.82/46.4 净利润0.80 亿元 （+39.25% ），扣非净利润0.62 亿元 （+26.15% ）；拟每 10 股 总股本(亿股)： 0.75 派发现金红利3.3 元（含税），每 10 股派送红股3.5 股。公司归母净利润增长 总市值(亿元)： 28.4 的主因是新增河钢乐亭EPC 项目、新增汽车大众项目以及民用业务等增长， 流通股本(亿股)： 0.25 同时投资理财及存款收益增加、收到IPO 上市补贴等。我们认为，公司是工 流通市值(亿元)： 9.56 近3 月换手率： 209.31% 业水领域稀缺的“小而美”标的，获取订单能力出色，实力逐渐得到验证， 未来业绩弹性高。我们根据公司最新业务进展情况调整盈利预测，预计公司 股价一年走势 2019-202 1 年EPS 分别为 1.29 （-0.01 ）、1.83 （+0.24 ）和2.28 元，当前股价 对应PE 分别为29.1 、20.6 和16.5 倍，维持“推荐”评级。 16% 9% 2%  股权激励致管理费用大幅增加，工程项目增多拖累毛利率 -5% 公司管理费用率为 13.06%，同比增加4.34 个百分点，主因是公司2018 -12% -19% 年员工工资调整，社保公积金费用增加，以及股权激励等影响，其中股权激 -26% 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 励导致 2018 年内管理费用摊销金额为 1349.53 万元。公司整体毛利率为 上海洗霸 沪深300 38.20% ，同比下降 4.12 个百分点，其中民用/石油化工/汽车制造/钢铁冶