广日股份-市场前景及投资研究报告：依托优质资产，旧改+轨交+运维.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|机械设备 司 研 依托优质资产，旧改+轨交+运维打开成长新空间 增持 （首次） 究 ——广日股份 （600894）首次覆盖报告 日期：2020 年07 月20 日 [Table_MarketInfo] [Table_Summary] 基础数据 投资要点: 行业 机械设备 ⚫ 公司业绩稳健增长，日立电梯盈利大幅提升；2019 年公司实现营业 公司网址 收入61.22 亿元，同比增长 12.1%；实现归母净利润4.27 亿元，同比 大股东/持股 广州广日集团有限公 公 大幅增长218.2%。2019 年广日股份的扣非后归母净利润为3.91 亿元， 司/56.56% 司 其中日立电梯为公司带来的投资收益高达3.86 亿元，占扣非后归母净 实际控制人/持股 首 利润的98.7%。近五年来日立电梯的营收规模变化不大，基本稳定在190 总股本（百万股） 859.95 次 亿元左右。2019 年日立电梯的盈利情况出现了明显的好转，全年实现 流通A股（百万股） 859.95 覆 净利润 18.51 亿元，同比大幅增长 41.2%，同时公司的净利率回升至 收盘价（元） 7.33 盖 9.5%。横向对比来看，2019 年日立电梯的净利润及净利率均实现的对 总市值（亿元） 63.03 报 三菱电梯的反超。 券 流通A股市值（亿元） 63.03 告 ⚫ 地产竣工需求爆发在即，旧改+轨交打开成长新空间：2019 年下半 年开始房屋开竣工剪刀差收窄，电梯产量增速也在竣工拐点出现的前半 [Table_IndexPic] 个股相对沪深300 指数表现 年快速回升，房地产竣工面积的回升对电梯行业的拉动明显。2020 年 广日股份 沪深300 证 房屋竣工面积有望持续好转，带动电梯行业持续向好发展。旧改加装电 33% 梯需求以及轨交电扶梯需求也为行业打开了新的成长空间。在旧改方 24% 联 15% 面，日立电梯为全国超过7300 栋老旧住宅加装了电梯，广州地区 65% 以上的旧楼加装电梯服务由日立提供。在轨交领域，广日电梯、日立电 6% 梯在 2018 年到 2020 年上半年分别中标轨交电扶梯项目 33.2 亿元、 -3% 证 万 -