专题三中国企业境外上市后.pptVIP

1 1 专题三： 中国企业境外上市 2 主要内容 1. 中国企业境外上市的历程 2. 中国企业境外上市的主要模式 3. 中国企业境外上市的主要程序 3 一、中国企业境外上市的历程 （一）第一次浪潮（ 1992 ～ 1993 ） ? 1993 国务院批准首批 9 家企业境外上市 ? 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上 市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等 8 家企业陆续在港 上市，同时还以 ADR 形式在美国纽约证券交易所上市 ? 华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国 内资产等方式在美国上市 4 一、中国企业境外上市的历程 （二）第二次浪潮（ 1994 ～ 1995 ） ? 1994 国务院批准 22 家境外上市试点企业 ? 以航空、交通、电力等行业的龙头企业为主，如东航、南 航、海兴轮船、东方电机等在香港上市 ? 山东华能和华能国际两家电力企业以 N 股形式直接在美国 上市 5 一、中国企业境外上市的历程 （三）第三次浪潮（ 1996 ～ 1998 ） ? 以红筹股为主角 ? 1997 年随着香港回归，中国企业在港上市加快，如航天科 技、招商局、华润、上实、北京控股、中移动等 ? 1998 受亚洲金融危机影响，陷入低谷 6 一、中国企业境外上市的历程 （四）第四次浪潮（ 90 年代末到 21 世纪初） ? 以网络科技股的海外上市为热点 ? 1999.2.17 侨兴环球（中国最大电话机生产厂商）在美 NASDAQ 上市，成为第一家海外上市的民企 ? 1999.11.3 北京世纪永联软件在美国 OTCBB 借壳上市，这 是首家中国企业借壳上市的成功例子 ? 1999.7.4 中华网在 NASDAQ 上市 ? 2000 三大门户网站（新浪、搜狐、网易）相继在 NASDAQ 上市 ? 2002 网络股泡沫破灭，又陷入低谷 7 一、中国企业境外上市的历程 （四）第五次浪潮（ 2003 年至今） ? 进入全面开花阶段 ? 2003 中国人寿、中国财险、中航科工、中国外运、中芯国 际等多家“行业巨无霸”成功上市。中国人寿实现了在港 和纽约同时上市，成为 2003 年全球最大 IPO 项目 ? 2003 年底 携程网在 NASDAQ 上市标志中国互联网业务公司 上市第二次浪潮开始， 2004 年 有 TOM 、盛大、灵通、 e 龙 等 9 家公司在 NASDAQ 上市 ? 2003 年 中国企业海外 IPO48 家，融资 70 亿美元， 2004 年 84 家，融资 111.51 亿美元 8 一、中国企业境外上市的历程 （五）第五次浪潮（ 2003 年至今） ? 2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一 本招股说明书在两地上市的先河 ? 2004 年 平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一 股 ? 2004 年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到 31 家 ? 2005 年中国企业海外 IPO 达 70 家，但筹资额达 212.3 亿美元 ? 2005 年最大亮点是交行和建行在香港上市 ? 2005 百度在 NASDAQ 上市，创造了股价突破 100 美元的第 一个中国概念股 9 一、中国企业境外上市的历程 （六）中国企业境外上市主要特点 ? 集中在香港、美国、新加坡三地，其次是伦敦、加南大和 澳大利亚 ? 行业从最初以大型制造业为主，到遍布各个领域 ? 大型国企主要在香港上市，并同时在纽约或伦敦挂牌； 2003 年起新加坡成为中小民企热门地；互联网、通讯、电 子等高科技企业主要在美国市场 ? IPO 市盈率平均在 10 倍左右 10 二、中国企业境外上市的主要模式 （一）境外直接上市 指企业将现有资产存量和业务进行重组，在境内设立股份 有限公司，向境外发行地证券主管部门申请发行股票，并 申请挂牌上市交易 ? H 股、 S 股、 N 股 ? 一般采取首发上市形式（ IPO ） ? 程序比较复杂，难度比较大 11 二、中国企业境外上市的主要模式 （二）借壳上市 指非上市公司通过购买已在境外上市的公司全部或部分股 份，然后注入国内企业的资产和业务，以达到境外上市的 目的 ? 优点：避开上市的复杂手续和国内有关管理规定，程序简 单，时间短 ? 缺点：买壳成本高，风险比较大，不能直接筹集到资金 12 二、中国企业境外上市的主要模式 （三）造壳上市 指境内企业的投资者或实际控制人在境外注册公司，将境 内企业的资产实质性注入该境外公司，以该境外公司为主 体在境外上市，从而实现境内企业的间接上市 ? 造壳地一般选在离岸中心或避税港，如开曼、百慕大等 ? 优点：比买壳成本要低，更容易达到海外上市要求，可以 绕开国内的监管制度 ? 缺点：时间可能较长（上市企业往往要求